20260831-国盛证券有限责任公司-洁美科技-002859.SZ-载带业务稳步增长_离型膜加速放量并拓展设备领域_3页_681kb

报告摘要

洁美科技（002859.SZ）2026年半年度总结

核心内容概述

洁美科技（002859.SZ）于2026年发布半年度报告，显示其在载带业务和离型膜业务方面均实现稳步增长，同时通过收购埃福思科技拓展至高精度光学设备领域，展现出较强的业务扩展能力和市场竞争力。公司财务表现良好，盈利预测持续上调，整体估值逐步下降，投资建议维持“买入”评级。

主要观点

业绩表现亮眼：2026年H1公司实现营业收入11.69亿元，同比增长21.42%；归母净利润1.38亿元，同比增长39.87%；扣非归母净利润1.01亿元，同比增长6.46%。其中，2026Q2营收同比增长20.59%，环比增长30.32%，归母净利润同比增长38.98%，环比增长88.50%。
载带业务增长稳健：受益于新能源、智能制造、5G及AI终端等下游需求回暖，公司载带业务持续增长，且积极扩充产能。2026H1电子封装材料营收达9.03亿元，同比增长11.82%。
离型膜业务加速放量：离型膜业务增长显著，2026H1电子级薄膜材料营收2.07亿元，同比增长78.99%。月度出货量从1月的2100万平方米提升至6月的超4000万平方米，显示市场需求强劲。
产能扩张持续推进：公司多个基地的扩建和技改项目进展顺利，包括菲律宾、马来西亚、江西基地，以及计划在安吉投资7亿元建设年产5万吨高端电子元器件封装新型材料项目。
业务拓展至设备领域：通过收购长沙埃福思科技有限公司，公司正式进入高精度光学加工设备领域，核心产品包括离子束抛光机、磁流变抛光机等，应用于半导体、高端光学、航空航天等行业。
盈利预测上调：基于业务增长预期，公司2026-2028年总营收预计分别为28.45亿元、35.95亿元、41.86亿元，同比增长35.5%、26.4%、16.4%。归母净利润预计分别为4.14亿元、6.67亿元、8.77亿元，同比增长88.3%、61.1%、31.5%。
估值逐步下降：公司当前市值对应2027/2028年PE分别为44.6倍和33.9倍，估值水平有所下降，反映市场对其未来增长预期的提升。
财务指标优化：公司毛利率和净利率持续提升，ROE和ROIC增长明显，资产负债率和净负债比率逐步下降，财务结构趋于稳健。

关键信息

营收与利润

2026H1营业收入：11.69亿元（同比+21.42%）
2026H1归母净利润：1.38亿元（同比+39.87%）
2026H1扣非归母净利润：1.01亿元（同比+6.46%）

单季度表现

2026Q2营业收入：6.61亿元（同比+20.59%，环比+30.32%）
2026Q2归母净利润：0.90亿元（同比+38.98%，环比+88.50%）
2026Q2扣非归母净利润：0.55亿元（同比-14.13%，环比+16.99%）

业务进展

载带业务：持续优化产品结构，增加高精密载带生产设备，提升高附加值产品产销量。
离型膜业务：MLCC用离型膜实现多家客户端薄层、高容产品稳定应用，偏光片用离型膜向主要客户稳定供货。
产能布局：广东、天津基地扩建完成并进入试生产，江西基地技改项目推进顺利，安吉新项目启动。

投资建议

维持“买入”评级，基于公司业务增长预期和估值调整。

风险提示

下游需求不及预期
新品或新技术研发不及预期
全球贸易关系扰动

财务指标与主要财务比率

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(亿元)	18.17	21.00	28.45	35.95	41.86
归母净利润(亿元)	2.02	2.03	4.14	6.67	8.77
EPS（元/股）	0.45	0.48	0.91	1.47	1.93
P/E（倍）	147.1	135.3	71.8	44.6	33.9
P/B（倍）	10.1	9.5	9.1	7.9	6.8