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白糖期货周报摘要

标题： 白糖期货周报
作者： 刘珂
编发日期： 2025/7/12

品种观点

• 国际： 巴西6月下半月产糖量同比减产9.8%，原糖触及近3周高位。但北半球印度、泰国增产，全球供应趋向宽松，预计原糖维持底部震荡，承压参考区间5800-5900。
• 国内： 需求清淡，库存低位（广西304.83万吨，同比减32.2万吨），加工糖集中入市报价松动，进口量增加可能加剧供需宽松，维持反弹后偏空思路。

市场数据回顾

• 全球：
  • 2025/26榨季全球食糖供应预计小幅过剩（产量+5.3%至1.991亿吨），消费需求增长（消费量+0.95%至1.97亿吨）。
  • 巴西： 6月上半月产糖同比减产22.12%，累计同比减产14.63%。压榨进度加快，出口量环比减少，港口待装船量增加。
  • 印度： 预计2025/26榨季产量同比增加22.6%至3282万吨。
  • 泰国： 2025/26榨季产量预估接近1005万吨。
• 国内：
  • 5月进口同比+33.31万吨，1-5月累计进口同比-64.12万吨（降幅50.31%）。
  • 广西5月现货6030-6080元/吨（南宁），云南5730-5820元/吨。
  • CFTC持仓方面，ICE原糖非商业多头持仓小幅增加4125手，空头持仓减少2339手。

投资策略

建议逢高承压区间（5800-5900）关注反弹抛空机会，长期维持偏空思路。

关键信息与结论

• 巴西减产支撑短期原糖，但印度、泰国增产及进口周期修复中长期供应。国内需求疲软叠加进口预期增加，白糖维持震荡偏弱趋势。