20180819-华泰证券-建筑行业周报（第三十三周）_14页_1mb

行业周报（第三十三周）总结

核心内容

本报告为2018年8月19日发布的建筑行业周报，重点分析了本周行业动态、重点公司表现及未来趋势。

一、行业评级

• 建筑行业评级为增持，维持不变。

二、本周涨跌幅情况

• 涨幅前十公司：

  • 东方新星（002755.SZ）：+17.19%
  • 建科院（300675.SZ）：+3.80%
  • 中设集团（603018.SH）：+2.91%
  • 深天地A（000023.SZ）：+2.33%
  • 镇海股份（603637.SH）：+1.13%
  • 建艺集团（002789.SZ）：+0.85%
  • 亚泰国际（002811.SZ）：+0.62%
  • 延华智能（002178.SZ）：+0.22%
  • 美尚生态（300495.SZ）：-0.07%
  • 全筑股份（603030.SH）：-0.15%

• 跌幅前十公司：

  • 海航基础（600515.SH）：-40.86%
  • 海波重科（300517.SZ）：-20.35%
  • 启迪设计（300500.SZ）：-15.94%
  • 达安股份（300635.SZ）：-15.30%
  • 山东路桥（000498.SZ）：-14.49%
  • 正平股份（603843.SH）：-14.32%
  • 科达股份（600986.SH）：-12.75%
  • 宁波建工（601789.SH）：-11.70%
  • 龙元建设（600491.SH）：-11.36%
  • 围海股份（002586.SZ）：-10.81%

主要观点

一、政策与融资改善

• 专项债发行提速，预计8-10月将有大量专项债发行，有助于改善基建融资。
• 财政部明确要求加快专项债发行进度，地方政府9月底前新增专项债发行比例不得低于80%，剩余部分应在10月完成。
• 基建融资改善信号逐步增强，行业行情在7月触底回升，预计Q4可继续乐观。

二、基建投资与房建/工建趋势

• 7月狭义基建投资同比增速为5.7%，较前月有所收窄，但预计8月将触底回升。
• 1-7月制造业投资同比增长7.3%，缓慢复苏，继续看好化学工程投资。

三、重点公司推荐

• 苏交科（300284.SZ）：18H1营收增长22.1%，归母净利润增长20.7%，海外整合提速，维持“买入”评级。
• 中设集团（603018.SH）：18H1营收增长68.03%，归母净利润增长38.96%，订单增长显著，EPC业务快速突破，维持“买入”评级。
• 四川路桥（600039.SH）：18H1新签订单增长106%，低PB优势显著，维持“买入”评级。
• 金螳螂（002081.SZ）：家装业务基本达标，公装业务复苏，预计18年将成为公装/家装双龙头，维持“买入”评级。
• 中国化学（601117.SH）：1-7月新签订单增长81.37%，收入增长35.50%，低PB优势显著，维持“买入”评级。

四、核心推荐逻辑

• 高成长设计：推荐苏交科和中设集团，关注其设计业务增长及EPC业务布局。
• 低PB路桥：推荐中国铁建和四川路桥，关注其估值优势。
• 中长期关注：继续看好中国化学与金螳螂的未来发展。

关键信息

一、专项债发行情况

• 财政部要求加快专项债发行，预计8-9月发行不少于7127亿元，10月有望达2700亿元。
• 专项债加快拨付使用，有助于项目尽早落地，推动基建投资增长。

二、基建投资增速分析

• 1-7月狭义基建投资增速为5.7%，较前月下降1.6pct，但降幅收窄。
• 7月不含电力基建投资同比下降1.82%，首次出现负增长，主要因市政公用设施投资增速下降。

三、房地产与制造业投资

• 1-7月房地产开发投资同比增长10.2%，新开工面积增长14.4%，竣工面积仍为负增长。
• 制造业投资继续复苏，化学工程投资值得关注。

四、风险提示

• 基建投资回暖不及预期
• 信用债违约频发，可能引发市场系统性风险

行业动态

一、政策动态

• 国家总理考察川藏铁路施工现场，强调加快西部基建投资。
• 央行净投放资金1765亿元，货币政策宽松，有助于融资改善。

二、公司动态

• 山东路桥发布中报，收入与净利润均保持高增长。
• 苏交科发布中报，营收与净利润增速符合预期，海外整合提速。
• 中设集团发布中报，营收与净利润增速大幅超预期，EPC业务增长显著。
• 中国化学发布经营简报，新签订单与收入持续高增长。

重点公司概览

最新观点

• 苏交科：海外整合提速，维持“买入”评级。
• 中设集团：H1业绩超预期，EPC业务快速发展，维持“买入”评级。
• 四川路桥：西南区位优势显著，低PB，维持“买入”评级。
• 金螳螂：家装业务基本达标，公装复苏，维持“买入”评级。
• 中国化学：国内外大单推动订单增长，低PB，维持“买入”评级。
• 全筑股份：业绩超预期，定制精装业务进展顺利，维持“买入”评级。
• 美尚生态：业绩符合预期，现金流改善，维持“买入”评级。

行业动态

• 上半年全国规模以上工业增加值同比增长6.7%，制造业增长6.9%。
• 7月全国一般公共预算收入同比增长6.1%，支出增长3.3%。
• 1-7月房地产开发投资同比增长10.2%，新开工面积增长14.4%，竣工面积仍为负增长。
• 7月水泥产量同比下降0.3%，但降幅收窄。

公司动态

• 山东路桥：回复深交所关注函，披露公司相关事项。
• 东方园林：与广发银行签订银企战略合作协议。
• 达实智能：收到成都轨道交通项目中标通知书。
• 中设集团：使用闲置自有资金购买理财产品。
• 美尚生态：非公开发行股票申请通过证监会审核。
• 中国中铁：重大资产重组预案信息披露的问询函。
• 岭南股份：公开发行可转换公司债券相关公告。

总结

本周建筑行业整体表现有所回暖，专项债提速发行及政策支持推动基建融资改善。重点公司如苏交科、中设集团、四川路桥及金螳螂表现亮眼，业绩超预期。中长期看好中国化学与金螳螂，建议关注其成长潜力及估值优势。风险方面，需警惕基建投资不及预期及信用债违约风险。整体来看，行业趋势向好，具备投资机会。