20220424-广州期货-一周集萃_沪铝_短期震荡调整_待预期兑现_10页_1mb

沪铝研究报告总结

核心内容概述

本报告对沪铝市场进行了全面分析，重点围绕行情复盘、基本面情况、行业动态及操作建议展开，旨在为投资者提供关于沪铝短期走势的参考。

主要观点

1. 市场走势

• 沪铝主力2206合约在4月22日收盘价为21920元/吨，周涨幅0.23%。
• 周内铝价震荡整理，波幅收窄，走势基本符合预期。

2. 影响因素分析

• 美元指数强势：美联储释放鹰派信号，5月可能加息50个基点，导致有色金属承压。
• 库存去化：国内电解铝社会库存持续下降，周内减少4.2万吨，其中无锡地区因运输限制库存小幅增加，其他地区出货显著。
• 需求预期回暖：五一节前备货意愿提升，叠加国内物流逐步恢复，支撑铝价。
• 海外支撑：LME铝库存处于绝对低位，持续去化，为铝价提供支撑。

3. 基本面情况

• 上游成本支撑：烧碱价格上涨至1,319元/吨，氧化铝价格维持高位，全国均价为3,480元/吨。
• 冶炼端：电解铝利润仍可观，3月产量达329.80万吨，毛利为4,585.81元/吨，价格高于近5年平均水平。
• 出口表现强劲：3月铝材出口金额同比增加75.58%，环比增长42.00%，出口数量也实现显著增长。
• 下游表现分化：铝棒库存持续下降，毛利仍处于近两年高位，但房地产终端需求持续低迷，商品房销售面积同比下降13.80%，房屋竣工面积同比下降11.50%。
• 新能源汽车需求回暖：3月新能源汽车产量和销量环比分别增长26.35%和45.03%，成为需求端的重要支撑。

4. 行情展望

• 短期震荡调整：多空因素交织，铝价呈现震荡格局，下方空间有限。
• 建议策略：持低多思路，关注库存去化及需求回暖带来的支撑。

关键信息汇总

价格表现

• 沪铝2206合约周涨幅：0.23%
• 沪铝价格：21920元/吨
• 氧化铝全国均价：3,480元/吨
• 电解铝毛利：4,585.81元/吨
• 铝进口倒挂：3,069.86元/吨

库存变化

• 国内电解铝社会库存：减少4.2万吨
• SHFE铝库存：减少3852吨
• LME铝库存：减少22000吨

需求端

• 铝棒库存：减少2.4万吨
• 新能源汽车产量：环比增长26.35%
• 新能源汽车销量：环比增长45.03%
• 房地产销售面积：同比下降13.80%
• 房地产竣工面积：同比下降11.50%

外部因素

• 美联储加息预期：5月或加息50个基点，6、7月或连续加息。
• 地缘政治风险：欧洲能源危机未缓解，LME库存低位持续去化。
• 国内疫情影响：部分山西厂家矿石库存不足一个月，若物流未恢复，或面临减产风险。

风险提示

1. 美联储货币政策超预期收紧
2. 国内疫情反复超预期
3. 俄乌局势变化

操作建议

• 建议投资者持低多思路，关注库存去化及需求回暖带来的支撑。

研究中心简介

广州期货研究中心致力于打造专业、合规、诚信的研究体系，覆盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具研究。研究团队包括农产品、金属、化工能源、金融衍生品、创新研究等，形成以早报、周报、月报、年报等为主体的研究报告体系，通过多种渠道提供研究服务。

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• 分析师：许克元
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