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信用债异常成交跟踪报告总结（2025年7月28日）

核心内容概览

本报告基于Wind数据，对2025年7月28日信用债的异常成交情况进行跟踪分析，重点分析了折价成交、净价上涨成交、二永债成交、商金债成交以及成交收益率高于5%的个券情况。报告指出，信用债估值收益变动主要集中在(0,5]区间，部分个券的估值价格偏离幅度较大，需引起关注。

主要观点

1. 折价成交个券

• “26聊城03” 债券估值价格偏离幅度较大，为-0.27%，剩余期限为4.91年，成交规模为990万元。
• 非金信用债中，折价成交占比最高，主要集中在0.5年内的品种。
• “24航空城绿色债01”、“24桂债07”、“25延新03”、“25滨旅01”、“25寿光02”、“26渝富K3”、“26蓉城轨交MTN001”、“26电网MTN018” 等个券也出现了折价成交，估值价格偏离幅度在-0.27%至-0.08%之间。

2. 净价上涨成交个券

• “H3万科01” 债券估值价格偏离幅度最大，为1.68%，剩余期限为0.99年，成交规模为1375万元。
• 净价上涨成交的个券主要集中在估值收益率偏离为负值，且隐含评级较低的品种。
• “26皖交控MTN006”、“26诚通08”、“25济康01”、“26五资02”、“24城资03”、“24城资01”、“25振兴基金MTN001(科创债)” 等个券也出现了净价上涨成交，估值价格偏离幅度在0.05%至0.19%之间。

3. 二永债成交情况

• 二永债成交期限主要分布在4至5年，折价成交比例较高。
• “25济宁银行永续债01” 债券估值价格偏离幅度为0.07%，剩余期限为4.18年，成交规模为1015万元。
• “24广州农商行永续债01” 债券估值价格偏离幅度为0.04%，剩余期限为2.84年，成交规模为32885万元。
• “24工行二级资本债01B(BC)”、“24平安银行二级资本债01B”、“24交行二级资本债02B”、“24建行二级资本债02B”、“24农行二级资本债02B”、“24中行二级资本债02B” 等个券估值价格偏离幅度较小，主要集中在0.03%至0.00%之间。

4. 商金债成交情况

• 商金债成交中，“26建行TLAC非资本债01B(BC)”估值价格偏离幅度为0.00%，剩余期限为4.92年，成交规模为18009万元。
• “23湖南银行绿色债01”、“23华夏银行债04”、“23北京银行绿色债”、“23兴业银行小微债01”、“23南京银行01”、“23杭州银行02”、“23上海农商01”、“24上海银行债01”、“24浦发银行债02”、“24光大银行债01”、“24浦发银行债01”、“24建行TLAC非资本债01A” 等个券估值价格偏离幅度为0.00%至-0.01%，且主体评级多为AAA。

5. 成交收益率高于5%的个券

• “H3万科01” 成交收益率为71.10%，剩余期限为0.99年，估值价格偏离幅度为1.68%。
• “H2万科06”、“H2万科04”、“H2万科02”、“23万科MTN004”、“H0中骏02”、“24建控债”、“20南昌农商二级01” 等个券的成交收益率也高于5%，其中部分个券的估值收益率偏离幅度较大，如“H2万科02”为-348.19bp。

关键信息

• 折价成交：主要集中在非金信用债和二永债，尤其是0.5年内的非金信用债。
• 净价上涨成交：主要集中在房地产和城投类债券，其中“H3万科01”估值价格偏离幅度最大。
• 二永债：成交期限主要分布在4至5年，折价成交比例较高。
• 商金债：多为折价成交，主体评级多为AAA，估值价格偏离幅度较小。
• 高收益个券：主要集中在房地产行业，部分个券的成交收益率超过5%。

风险提示

1. 统计数据偏差或遗漏：报告基于Wind数据，可能存在统计偏差或遗漏。
2. 高估值个券出现信用风险：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化。

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅限于中国境内使用，且仅供风险评级高于C3级的投资者使用。报告内容不构成投资建议，不承担任何法律责任。