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信用债异常成交跟踪报告（2025年7月29日）

核心内容概述

本报告基于Wind数据，对2025年7月29日的信用债市场异常成交情况进行跟踪分析，重点关注折价成交、净价上涨成交、二永债及商金债的成交情况，并分析成交收益率高于5%的个券。

主要观点

折价成交债券

• 26诚通10 债券估值价格偏离幅度较大，剩余期限为14.98年，估值价格偏离为-0.38%，隐含评级为AAA，行业为综合，成交规模为999万元。
• 26诚通08 债券估值价格偏离为-0.37%，剩余期限为14.85年，隐含评级为AAA，行业为综合，成交规模为1005万元。
• 24建控债 折价成交，估值价格偏离为-0.26%，剩余期限为3.05年，隐含评级为AA-，行业为建筑装饰，成交规模为1528万元。
• 25云建投MTN004A 折价成交，估值价格偏离为-0.07%，剩余期限为1.72年，隐含评级为AA-，行业为城投，成交规模为5061万元。
• 26电网MTN015、013、012、018、019、021、023 均为折价成交，剩余期限在9.75至19.99年之间，估值价格偏离为-0.08%，隐含评级为AAA+，行业为公用事业，成交规模较大，其中26电网MTN021成交规模达68177万元。

净价上涨成交债券

• 23万科MTN001 净价上涨幅度最大，估值价格偏离为2.10%，剩余期限为0.73年，隐含评级为CC，主体评级为AAA，行业为房地产，成交规模为3886万元。
• 24深铁06 估值价格偏离为-0.09%，剩余期限为12.62年，隐含评级为AAA，主体评级为AAA，行业为城投，成交规模为2061万元。
• 26盐城国投PPN001 估值价格偏离为0.24%，剩余期限为4.45年，隐含评级为AA，主体评级为AA+，行业为城投，成交规模为10283万元。
• 26青城Y3 估值价格偏离为0.08%，剩余期限为4.98年，隐含评级为AA+，主体评级为AA+，行业为城投，成交规模为23984万元。
• 26湖州经开MTN002 估值价格偏离为0.06%，剩余期限为4.98年，隐含评级为AA+，主体评级为AA+，行业为城投，成交规模为18001万元。

二永债成交情况

• 25民生银行永续债01 估值价格偏离为0.04%，剩余期限为3.90年，隐含评级为AA+，主体评级为AAA，行业为股份行，成交规模为44663万元。
• 24建行绿债01BC 估值价格偏离为0.01%，剩余期限为1.24年，隐含评级为AAA，主体评级为AAA，行业为国有行，成交规模为2012万元。
• 24盛京银行二级资本债01 估值价格偏离为0.01%，剩余期限为3.11年，隐含评级为A+，主体评级为AA+，行业为银行，成交规模为1851万元。
• 26交行二级资本债02BC 估值价格偏离为0.00%，剩余期限为4.99年，隐含评级为AAA-，主体评级为AAA，行业为国有行，成交规模为109977万元。
• 24浦发银行二级资本债02A 估值价格偏离为0.00%，剩余期限为3.37年，隐含评级为AA+，主体评级为AAA，行业为股份行，成交规模为18259万元。

商金债成交情况

• 24建行绿债01BC 估值价格偏离为0.01%，剩余期限为1.24年，隐含评级为AAA，主体评级为AAA，行业为国有行，成交规模为2012万元。
• 25农业银行三农债01 估值价格偏离为0.00%，剩余期限为1.49年，隐含评级为AAA，主体评级为AAA，行业为国有行，成交规模为2007万元。
• 24天津银行债02 估值价格偏离为0.00%，剩余期限为1.42年，隐含评级为AA+，主体评级为AAA，行业为城商行，成交规模为6018万元。
• 25浙商银行小微债01BC 估值价格偏离为0.00%，剩余期限为1.69年，隐含评级为AAA-，主体评级为AAA，行业为股份行，成交规模为8043万元。
• 25中信银行小微债 估值价格偏离为0.00%，剩余期限为1.66年，隐含评级为AAA-，主体评级为AAA，行业为股份行，成交规模为4027万元。

成交收益率高于5%的个券

• 23万科MTN001 成交收益率为147.92%，剩余期限为0.73年，估值价格偏离为2.10%，隐含评级为CC，主体评级为AAA，行业为房地产，成交规模为3886万元。
• 23万科MTN004 成交收益率为118.41%，剩余期限为0.94年，估值价格偏离为2.10%，隐含评级为CC，主体评级为AAA，行业为房地产，成交规模为1021万元。
• H2万科06 成交收益率为60.42%，剩余期限为0.94年，估值价格偏离为1.54%，隐含评级为CC，主体评级为AAA，行业为房地产，成交规模为242万元。
• 24盛京银行二级资本债01 成交收益率为5.64%，剩余期限为3.11年，估值价格偏离为0.01%，隐含评级为A+，主体评级为AA+，行业为银行，成交规模为1851万元。
• H3万科01 成交收益率为71.27%，剩余期限为0.99年，估值价格偏离为0.00%，隐含评级为CC，主体评级为AAA，行业为房地产，成交规模为1467万元。

关键信息

估值价格偏离分布

• 信用债估值收益变动主要分布在(0,5]区间。
• 非金信用债成交期限主要分布在2至3年，其中0.5年内品种折价成交占比最高。
• 二永债成交期限主要分布在4至5年，其中2年内品种折价成交占比最高。
• 电子行业的债券平均估值价格偏离最大。

风险提示

1. 统计数据偏差或遗漏：报告基于CFETS、交易所债券成交数据进行统计，可能与当日撮合成交结果存在偏差，也可能因统计时间导致数据遗漏。
2. 高估值个券出现信用风险：估值价格偏离较大的个券，需关注其主体资质变化。

图表概览

• 图表1：折价成交跟踪，列出折价成交债券的详细信息。
• 图表2：净价上涨个券成交跟踪，列出净价上涨成交债券的详细信息。
• 图表3：二永债成交跟踪，列出二永债成交情况。
• 图表4：商金债成交跟踪，列出商金债成交情况。
• 图表5：成交收益率高于5%的个券，列出高收益债券。
• 图表6：当日信用债成交估值偏离分布。
• 图表7：当日非金信用债成交期限分布（城投+产业）。
• 图表8：当日二永债成交期限分布。
• 图表9：各行业非金信用债折价成交比例及成交规模。

结论

本报告详细分析了2025年7月29日信用债市场的异常成交情况，涵盖了折价成交、净价上涨成交、二永债、商金债及高收益债券。主要观点包括：折价成交债券多为长期限、高隐含评级的债券；净价上涨成交债券以房地产行业为主，且估值价格偏离幅度较大；二永债和商金债成交期限主要分布在中短期，且隐含评级与主体评级较为一致。报告提醒投资者注意统计数据的偏差及高估值债券的信用风险。