20170718-华创证券-有色金属行业周报_持续坚定看多电解铝及锂电新材料小金属钴锂_16页_1mb

有色金属行业分析总结

核心内容

本报告聚焦有色金属行业，重点关注电解铝供给侧改革及新能源汽车产业链上游的钴、锂等小金属。报告指出，随着政策推动和市场需求增长，电解铝和新能源汽车相关材料具备良好的投资前景。

主要观点

1. 电解铝供给侧改革持续深化

• 山东去产能：山东电解铝运行产能约1142万吨，其中违规产能约290万吨。魏桥集团已停产25万吨，可能进一步关闭产能，预计去化量达300-500万吨，叠加取暖季限产，供给将趋紧。
• 价格上涨预期：供给侧改革进入实质性关停在产能阶段，参考钢铁、煤炭行业经验，电解铝价格有望上涨。
• 行业数据：2017年5月原铝产量283万吨，同比增长4.2%，产能4343.7万吨，企业生产积极性较高，但新增和复产产能可能对价格形成压力。
• 相关个股：神火股份、云铝股份、中国铝业。

2. 新能源汽车产业链需求持续增长

• 产销数据亮眼：2017年6月新能源汽车产销量分别为6.5万辆和5.9万辆，同比增长43.4%和33%。
• 政策利好：积分办法公开征求意见，叠加产销超预期，行业景气度回升明显。
• 长期趋势：《汽车产业中长期发展规划》提出，到2025年新能源汽车占汽车产销20%以上，带动钴、锂、磁材等上游材料需求增长。
• 相关个股：钴—洛阳钼业、格林美、华友钴业、寒锐钴业；锂—天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份；磁材—中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体。

3. 小金属板块表现

• 锆：价格从年初7000元/吨上涨至9000元/吨以上，涨幅近30%。因南非供应减少及国内现货紧张，预计价格将突破10000元/吨。新应用领域如陶瓷背板可能带来新的需求增长。
• 钨：2017年钨精矿价格预期维持在8万元/吨以上，拥有低成本矿山的企业盈利改善。需求端持续好转，尤其是硬质合金进口替代加速。
• 相关个股：盛和资源、东方锆业、三祥新材、厦门钨业、中钨高新、章源钨业。

关键信息

4. 行业重要新闻

• 环保督查：京津冀及周边地区环保督查已满三个月，超6成企业存在问题。
• 企业动态：
  • 金川国际6月产钴460吨，创历史新高。
  • 嘉能可向中国企业出售2万吨钴产品，助力大众电动车转型。
  • 南山铝业通过波音公司工程认证，为批量供货奠定基础。
  • 中国有色集团上半年利润总额创历史同期最好水平。

5. 价格信息

• 基本金属：
  • 铜：上期所期货收盘价5,928美元/吨，LME涨跌幅1.66%。
  • 铝：上期所期货收盘价1,926元/吨，LME涨跌幅-0.26%。
  • 铅、锌、锡、镍价格相对稳定或略有波动。
• 小金属：
  • 钴价格多为下跌趋势，但市场仍有涨价预期。
  • 钨、锆、锂价格保持高位，需求增长支撑价格。

6. 本周行情回顾

• 大盘表现：上证指数微涨0.14%，深圳成指下跌1.29%，创业板指下跌4.90%。
• 有色板块：SW有色金属指数下跌0.12%。
• 个股表现：常铝股份、天齐锂业、神火股份等涨幅居前；中科三环、和胜股份等跌幅较大。

风险提示

• 电解铝供给侧改革效果不及预期。
• 新能源汽车产销数据低于预期。

推荐标的

推荐公司及评级

• 电解铝：神火股份、云铝股份、中国铝业。
• 新能源汽车上游：洛阳钼业、格林美、华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份、中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体。
• 小金属：盛和资源、东方锆业、三祥新材、厦门钨业、中钨高新、章源钨业。

行业展望

• 电解铝：供给侧改革持续推进，预计未来供需将趋紧，价格有望上涨。
• 新能源汽车：行业景气度持续回升，未来几年将进入高增长阶段，带动钴、锂等小金属需求。
• 小金属：锆、钨等小金属因供给紧张和需求拓展，价格持续上涨，投资机会显著。

分析师信息

• 分析师：牛播坤（S0360514030002）
• 联系人：
  • 胡金（010-66500800）
  • 华强强（010-66500801）

投资评级体系

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%—10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上。
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%—5%之间。
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

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