20170813-兴业证券-有色金属行业周报_趋势不改_坚定看好电解铝供改行情_13页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本报告分析了2017年8月有色金属行业的市场趋势与投资机会，指出尽管整体股市有所下跌，但基本金属和部分小金属价格普遍上涨，尤其是电解铝、钴、锂、钨等品种表现突出。报告强调，供给侧改革、新能源汽车快速发展以及避险情绪升温是推动价格上涨的主要因素。

主要观点

1. 电解铝供给侧改革持续推动价格上涨

• 政策影响：山东省发改委要求关停魏桥、信发共计321万吨电解铝产能及相应煤电机组，引发铝价大幅上涨。
• 超预期空间：违规产能数量、环保限产及合规产能投产低于预期，可能进一步推动铝价上涨。
• 价格预期：预计四季度铝价将进入主升浪，建议继续重点推荐中国铝业、云铝股份、神火股份、中孚实业。

2. 新能源汽车快速增长带动钴锂价格上涨

• 数据支持：7月份新能源汽车产销分别增长52.6%和55.2%，全年预测达70万辆。
• 供应缺口：锂业分会专家预测未来三年全球锂供应仍将存在缺口。
• 推荐标的：赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。

3. 贵金属价格受避险情绪推动上涨

• 金银表现：COMEX金、银分别上涨2.02%和5.35%，金银价格受避险情绪影响。
• 推荐标的：恒邦股份、银泰资源、盛达矿业、兴业矿业。

4. 小金属及稀土价格上涨

• 钼精矿：价格小幅上涨，推荐章源钨业、中钨高新、厦门钨业。
• 稀土价格：稀土氧化物和金属价格普遍上涨，尤其是氧化镨、氧化钕、金属镝等，推荐中科三环、宁波韵升、楚江新材等。

关键信息

行业表现

• 股市整体下跌：上证综指、沪深300指数均下跌1.6%左右，SW有色指数下跌1.17%。
• 金属价格上涨：LME基本金属中，铜、铝、锌、镍均上涨，锡下跌。

库存变化

• 铝库存下降：LME铝库存下降3.56%，上海期交所库存上升2.60%。
• 锌库存下降：LME锌库存下降2.16%，上海期交所库存下降10.70%。
• 其他金属库存波动：铜、铅、镍库存均有不同幅度变化，部分金属库存下降明显。

投资建议

• 维持“推荐”评级：继续重点推荐新能源金属（赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、洛阳钼业）和电解铝供给侧改革（中国铝业、云铝股份、神火股份、中孚实业）。
• 其他推荐标的：钨、稀土、钴、贵金属等板块也有投资机会，具体推荐包括章源钨业、中钨高新、厦门钨业、中科三环、宁波韵升、楚江新材、驰宏锌锗、中金岭南、建新矿业、恒邦股份、银泰资源、盛达矿业、兴业矿业等。

风险提示

• 强势美元：可能对有色金属价格造成压力。
• 供给侧改革力度低于预期：可能影响价格上涨预期。
• 经济复苏低于预期：可能抑制金属需求，影响价格走势。

推荐标的列表

电解铝供给侧改革

• 中国铝业
• 云铝股份
• 神火股份
• 中孚实业

新能源金属

• 赣锋锂业
• 天齐锂业
• 华友钴业
• 寒锐钴业
• 洛阳钼业

钨

• 章源钨业
• 中钨高新
• 厦门钨业

稀土

• 中科三环
• 宁波韵升

铅锌

• 驰宏锌锗
• 中金岭南
• 建新矿业

贵金属

• 恒邦股份
• 银泰资源
• 盛达矿业
• 兴业矿业

图表信息

• 图1：本周涨幅前10只股票
• 图2：本周跌幅前10只股票
• 图3-图8：LME与上海期交所基本金属价格对比
• 图9-图12：全球主要交易所基本金属库存变化
• 图15-图18：COMEX黄金、白银期货收盘价及ETF持仓变化
• 图19-图32：国内小金属及稀土价格变化

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）；中性（相对表现与市场持平）；回避（相对表现弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）；增持（5%~15%）；中性（-5%~5%）；减持（小于-5%）。

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结论

报告整体对有色金属行业保持“推荐”评级，强调供给侧改革、新能源汽车发展和避险情绪对市场的影响，认为电解铝、钴锂、钨、稀土等品种仍有上涨空间，建议投资者重点关注相关标的。