20250927-国盛证券-流动性和机构行为跟踪_央行呵护_跨季平稳_9页_670kb

固定收益定期报告总结

资金面

本周资金价格回落，表明资金面转松。R001收于1.33%（前值1.50%），DR001收于1.32%（前值1.46%），R007和DR007收于1.55%和1.53%（相关前值略低）。央行逆回购投放24674亿元，净投放6406亿元；MLF超额续作，总计净投放8806亿元，显示央行积极呵护流动性。资金价格波动和流动性分层图表显示资金面整体平稳，利差变化反映市场调整。

同业存单

本周存单收益率上行，平均期限拉长至7.0M（前值6.4M）。3M、6M和1Y存单收益率分别上行1.02bp、1.36bp和1.00bp，至1.59%、1.66%和1.69%。净融资-1773.4亿元，国有行、股份行、城商行和农商行1年存单发行利率分别为1.71%、1.69%、1.75%和1.81%，较前值变动不同。图表显示发行结构变化和期限分布。

政府债券

本周政府债券净发行-217亿元（国债净发行-1441亿元，地方债净发行1225亿元），净缴款1092亿元。下周跨季期间，预计无国债发行，地方债净发行980.81亿元，净缴款2120.81亿元，金额增加。

机构行为

本周银行间质押式回购交易量日均7.27万亿元，杠杆率日均108.95%（前值108.47%），小幅上升。图表显示利率债和信用债欠配指数变动，反映市场策略调整。机构行为跟踪显示市场杠杆活性增加，但需注意潜在风险。

风险提示

报告提到赎回事件超预期可能导致资金面收紧，统计可能存在偏差。建议关注流动性变化和市场操作调整。