20250720-浙商证券-流动性与机构行为跟踪_关注超万亿存单供给和央行流动性到期扰动_15页_1mb

债券市场专题研究总结

流动性展望

未来一周资金压力减小，预计DR001中枢回落至1.35%-1.40%，但仍需关注点状摩擦。存单方面，到期规模超万亿，供需压力存续，收益率预计震荡下行。资金宽松主要受央行买断式逆回购影响，但税期结束后流动性可能趋稳。

存单分析

存单到期规模巨大，叠加6月净融资为负及大行持续净融出，预计存单收益率以震荡下行为主。期限结构方面，国股、城商、农商行加权发行期限均呈下降趋势。

机构行为

上周债基久期中位数抬升，杠杆率回落至107.04%。农商行配置力量增强，基金、其他产品为主要买盘，券商、城商行为主要卖盘。二级市场成交活跃，不同期限品种表现分化。

风险提示

政策超预期变动、模型和假设偏差、交易数据不反映全面持仓等因素构成主要风险。需重点关注央行政策走向及机构行为变化。

以上总结聚焦报告核心内容 摘编自安迅思研究报告