20230426-安信证券-千味央厨-001215.SZ-23Q1开局亮眼_全年可期_5页_806kb

千味央厨2023年一季度报告总结

公司季度表现

千味央厨2023年第一季度实现营收429亿元，同比增长231.8%；归母净利润30亿元，同比增长549%；扣非归母净利润30亿元，同比增长238.3%。业绩亮眼，显示公司强劲复苏，受益于乡宴渠道爆发、社会餐饮稳步复苏及大客户快速恢复。

主要增长驱动因素

渠道端表现突出：

• 小B端：乡宴市场爆发，公司渠道建设完善、提前布局且竞争格局优越，推动快速增长。产品储备包括预制菜和油炸类食品，保持增长势能。社会餐饮复苏中，早餐恢复较快，蒸煎饺等大单品贡献增长。团餐渠道稳健。
• 大B端：疫后大客户经营复苏，新品加速推进。蒸煎饺产品继续放量，春卷、米糕、烧麦等潜力单品扩展，产品力坚实。政府补助等因素也助益。

财务状况

• 毛利率24.0%，同比提升14个百分点，主要由于原材料成本压力缓解和高毛利产品占比增加。
• 费用率：销售费用率上升，主要因仓储和子公司成本增加；管理费用率和研发费用率变化不大。
• 净利率7.1%，同比下降12个百分点，部分受基数较高影响，扣非净利率基本持平。公司盈利能力稳定。

全年展望

展望2023年，公司有望维持增长。小B端乡宴反弹，社会餐饮缓慢复苏，早餐场景扩大。大B端并表味宝，新品推进稳定C端增长。预计全年收入和利润将稳步提升，预制菜和茶饮赛道拓展有望贡献增量。

投资建议

• 投资评级：买入-A，维持，6个月目标价8719元，对应2023年动态市盈率约50倍。
• 执行摘要：公司2023-2025年收入预计193亿、236亿、286亿元，净利润预计15亿、20亿、27亿元。
• 风险提示：原材料成本波动、餐饮恢复不及预期等。