原油月报-20201030-建信期货-12页_1mb

报告摘要

能源化工研究团队总结

核心内容

本报告主要分析了10月份国际油价走势，以及OPEC减产政策面临的挑战。同时，探讨了全球原油需求恢复情况，特别是欧洲第二波封锁对需求的影响，以及利比亚复产对OPEC减产效果的对冲作用。最后，提出了对后市的展望和操作建议。

主要观点

供应端压力依然存在：
- OPEC成员国减产执行基本到位，伊拉克等国开始补偿性减产。
- 利比亚产能释放速度较快，复产至今的供应增量已经超过了9月OPEC成员国的补偿减产量。
- 美国页岩油产量远高于预期，后续增速可能放缓。
- 挪威、巴西等国产量持续恢复，对全球供应形成一定压力。
- 由于利比亚供应提升和欧洲封锁，OPEC可能对减产计划进行调整。
需求端恢复缓慢：
- 全球原油需求恢复速度远低于预期，炼厂利润未见明显改善。
- 三大机构（EIA、OPEC、IEA）持续下调需求预期。
- 欧洲第二波封锁将对原油需求形成新的冲击，影响程度可能低于今年第二季度。
油价走势：
- 10月国际油价冲高回落，价格中枢有所回落。
- WTI和Brent主力合约均出现月内下跌，SC原油期货跌幅较大。
- 由于供需压力未缓解，油价在减产政策未调整前预计将继续弱势震荡。
库存与平衡表：
- 全球原油库存去库速度放缓，4季度预计去库216万桶日（若欧洲封锁30天后解除）或降至80万桶日（若封锁延续至年底）。
- 炼油利润未见改善，汽油和馏分油裂解价差持续走低。
- 10月全球原油去库速度预计为350万桶日，2021年预计为124万桶日。
市场情绪与持仓：
- WTI投机净多持仓处于5年最高水平，Brent净持仓仍为5年低位。
- 市场情绪在减产执行率和需求预期之间波动，但整体偏悲观。

关键信息

研究员信息

研究员	负责品种	联系方式	期货从业资格号
李捷	原油、燃料油	021-60635738	F3031215
任俊弛	PTA、MEG	021-60635737	F3037892
郑玮	纸浆	021-60635570	F3035253
彭浩洲	尿素、橡胶	021-60635727	F3065843
彭婧霖	甲醇、聚烯烃	021-60635740	F3075681

10月油价走势

WTI：
- 开盘：39.9美元/桶
- 月涨跌：-2.4美元/桶
- 月涨跌幅：-6.02%
- 收盘价：37.46美元/桶
- 成交量：670.6万桶
- 持仓量：38.8万桶
Brent：
- 开盘：42.17美元/桶
- 月涨跌：-2.45美元/桶
- 月涨跌幅：-5.82%
- 收盘价：39.67美元/桶
- 成交量：530万桶
- 持仓量：49.3万桶
SC：
- 开盘：264元/桶
- 月涨跌：-16.5元/桶
- 月涨跌幅：-6.48%
- 收盘价：238.2元/桶
- 成交量：146万桶
- 持仓量：5.5万桶