20260130-创元期货-商品周度报告_中游库存再创新高_13页_968kb

中游库存再创新高总结

核心内容概述

本报告分析了2026年1月玻璃行业的价格、供给、需求、库存及成本利润等关键指标，指出当前市场处于淡季前的调整期，价格维持低位，中游库存压力显著，供给端维持中性，需求端有所走弱，整体市场情绪偏谨慎。

一、价格：低位维持，湖北地区提价

• 现货价格：整体维持低位运行，湖北地区出现提价，涨幅为40元/吨。
• 区域价格：
  • 沙河：990元/吨（+0）
  • 东北：1060元/吨（+0）
  • 华东：1120元/吨（+0）
  • 华南：1080元/吨（+0）
  • 湖北：1030元/吨（+40）
• 月差与基差：月差维持低位，基差有所收敛，整体价格指引有限。

二、供给：中性偏高，关注复产情况

• 总产量：本周总产量无变动，维持在15万吨/天。
• 产线变动：
  • 信义节能玻璃（芜湖）电子二线：1月23日从白玻转产F绿，用于汽车玻璃。
  • 山东金晶一线：1月初从白玻转产汽玻F绿。
  • 威海中玻三线：1月20日欧洲茶转产自然绿，26号正色。
• 复产预期：沙河地区部分生产线存在复产预期，可能推高供应量。
• 供给结构：部分产线从白玻转向色玻或改色，影响市场供给格局。

三、需求：淡季临近，真实需求走弱

• 周度表需：108.34万吨，环比上涨4.27%。
• 本年累计表需：556.97万吨，累计同比上涨8.64%。
• 下游情况：下游陆续放假，淡季逐渐显现，整体需求疲软。
• LOW-E开工率：维持低位，深加工订单天数略有改善，但总量偏弱。

四、库存：分化明显，中游压力突出

• 全国库存：5256.4万重箱，环比下降1.22%，同比上升21.24%。
• 库存天数：22.8天，较上期下降0.3天。
• 区域表现：
  • 沙河：期现库存创新高，上游在上一轮盘面上涨时售出较多至中游，订单延至春节后。
  • 湖北：近期拉货为主，库存压力较大。
  • 华东：库存微幅下滑，企业间出货分歧大，部分企业因产能降低和移库去库明显。
  • 华南：库存微幅增加，部分企业因外围降价影响出货转弱。
  • 东北：库存变化不大，本地消化有限。
  • 西南、西北：库存变化较小，受下游刚需支撑。

五、成本利润：湖北接近盈亏平衡，其他地区仍亏损

• 周均利润：
  • 天然气为燃料的浮法玻璃：-155.12元/吨（环比+3.57元/吨）
  • 煤制气为燃料的浮法玻璃：-68.50元/吨（环比-3.39元/吨）
  • 石油焦为燃料的浮法玻璃：1.07元/吨（环比+2.85元/吨）
• 湖北地区：涨价后利润接近盈亏平衡点。
• 其他地区：仍处于亏损状态，成本压力较大。

关键关注点

1. 供给端：持续关注沙河地区复产情况，以及潜在增量对市场的影响。
2. 需求端：节后需求恢复情况，当前需求走弱背景下，供给减量是唯一解决方式。
3. 库存压力：中游库存压制明显，需警惕库存持续累积对盘面的影响。
4. 仓单预期：仓单预期增强，盘面可能因升水压缩而回落。
5. 异常情况：是否有计划外检修，对市场供应造成影响。

研究团队信息

• 创元研究团队：涵盖黑色建材、能源化工、有色金属、农副产品等多个领域，具备丰富的行业研究经验。
• 黑色建材组：
  • 陶锐：组长，专注于玻璃、纯碱等黑色产业链研究。
  • 韩涵：专注纯碱玻璃上下游分析。
  • 安帅澎：专注钢材产业链基本面研究。
• 其他组别：各组均配备资深研究员，具备深厚的市场分析能力。

投资咨询资格

• 创元期货股份有限公司已获中国证监会批准，具备期货投资咨询业务资格。
• 研究员均持有相应从业资格及投资咨询证号，确保信息的专业性与合规性。

免责声明

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 信息来源于公开渠道，仅供参考，不保证其准确性与完整性。
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总结

当前玻璃行业处于淡季前的调整阶段，价格维持低位，湖北地区略有提价，但整体市场情绪偏弱。供给端维持中性，部分产线转向色玻，复产预期存在，可能增加供应压力。需求端走弱，中游库存压力显著，尤其是沙河和湖北地区，库存持续累积。成本端压力较大，湖北地区利润接近盈亏平衡，其他地区仍亏损。建议关注供给端复产进度、节后需求恢复情况及仓单变化对盘面的影响。