20260130-大越期货-玻璃周报_19页_1mb
报告摘要
玻璃周报 2026.1.26-1.30 总结
核心内容
本周玻璃期货市场整体呈现震荡下行趋势，主力合约FG2605收盘价为1056元/吨，较前一周下跌0.75%。现货市场方面，河北沙河5mm白玻大板报价940元/吨，较前一周上涨1.73%。玻璃期货与现货的基差由-140元/吨收窄至-116元/吨，基差跌幅为17.14%。
主要观点
- 供给端：玻璃生产利润略有改善，但行业主动减产动力不足，供给收缩不及预期。全国浮法玻璃生产线在产213条，开工率71.86%，处于同期历史低位。日熔量为15.10万吨，产能同样处于历史同期低位。
- 需求端：随着春节临近，部分加工厂进入收尾阶段，拿货以刚需为主，备货意愿较低。房地产终端需求疲弱，玻璃深加工企业订单数量处于历史同期低位。
- 库存情况：全国浮法玻璃企业库存为5256.40万重量箱，较前一周减少1.23%，但仍处于5年均值上方，库存高企对市场形成压力。
- 市场预期：综合基本面来看，玻璃短期预计震荡偏弱运行，主要逻辑在于供给低位与需求疲软的双重影响。
关键信息
一、玻璃期、现货周度行情
| 周度 | 主力合约收盘价（元/吨） | 现货基准价（元/吨） | 主力基差（元/吨） |
|---|---|---|---|
| 前值 | 1064 | 924 | -140 |
| 现值 | 1056 | 940 | -116 |
| 涨跌幅 | -0.75% | 1.73% | -17.14% |
二、影响因素总结
利多因素
- 玻璃生产利润低位，存在进一步冷修预期。
利空因素
- 地产终端需求疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位。
- 下游加工厂资金紧张，以回款为主，备货意愿低。
三、基本面分析
1. 成本与利润
- 玻璃生产利润处于低位，显示行业盈利能力较弱，企业有进一步减产或冷修的意愿。
2. 供给情况
- 全国浮法玻璃生产线在产213条，开工率71.86%，处于历史低位。
- 日熔量为15.10万吨，产能同样处于历史同期低位。
3. 需求情况
- 2025年11月浮法玻璃表观消费量为469.44万吨。
- 房地产销售、新开工、施工及竣工面积均显示疲软态势，房地产市场整体需求不振。
4. 库存情况
- 全国浮法玻璃企业库存为5256.40万重量箱，较前一周减少1.23%，但仍处于5年均值上方。
5. 供需平衡表（2017-2024E）
| 年份 | 产量（万吨） | 进口（万吨） | 出口（万吨） | 净进口（万吨） | 表观供应（万吨） | 消费量（万吨） | 供需差（万吨） | 产量增速 | 消费增速 | 净进口占比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2017 | 5354 | 21 | 112 | -91 | 5263 | 5229 | 34 | — | — | -1.73% |
| 2018 | 5162 | 22 | 86 | -64 | 5098 | 5091 | 7 | -3.59% | -2.64% | -1.26% |
| 2019 | 5052 | 40 | 65 | -25 | 5027 | 5061 | -34 | -2.13% | -0.59% | -0.50% |
| 2020 | 5000 | 56 | 42 | 14 | 5014 | 5064 | -50 | -1.03% | 0.06% | 0.28% |
| 2021 | 5494 | 52 | 39 | 13 | 5507 | 5412 | 95 | 9.88% | 6.87% | 0.24% |
| 2022 | 5463 | 23 | 68 | -45 | 5418 | 5327 | 91 | -0.56% | -1.57% | -0.83% |
| 2023 | 5301 | 20 | 69 | -49 | 5252 | 5372 | -120 | -2.97% | 0.84% | -0.93% |
| 2024E | 5510 | 20 | 69 | -49 | 5461 | 5310 | 151 | 3.94% | -1.15% | -0.90% |
四、主要逻辑与风险点
- 主要逻辑：供给端持续低位，需求端疲软，库存高企，短期市场预计震荡偏弱。
- 风险点：“反内卷”政策力度超预期，可能对房地产市场产生较大影响，进而影响玻璃需求。
结论
玻璃市场短期内面临供给不足与需求疲软的双重压力，叠加库存高企，预计将继续震荡偏弱运行。投资者需密切关注政策变化及房地产市场动向，以判断未来走势。
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