20220509-东海证券-建筑装饰行业周报_建筑板块一季度整体业绩稳健_县城城镇化助推基建投资加速_11页_1mb

建筑装饰行业周报总结

核心内容

2022年一季度，建筑装饰行业整体业绩在高基数背景下仍保持稳健增长，营业总收入和归属净利润分别同比增长13.50%和10.47%。尽管部分子板块如装修装饰、工程咨询和园林工程出现业绩下滑，但专业工程、基建市政工程和房建板块表现良好，尤其是专业工程板块，营收和归母净利润增速分别为24.44%和20.06%，成为增长主力。

主要观点

• 行业表现：建筑装饰板块周跌幅为2.25%，跑赢沪深300指数0.42个百分点，板块排名在31个行业中位列第20名。
• 估值情况：建筑装饰板块PE（TTM）为10.48，处于A股倒数第四位置，整体估值较低。
• 集中度较高：央企及地方国企在行业营收和净利润中占据主导地位，营收TOP10企业占行业总额的87.09%，归母净利润TOP10企业占行业总额的90.05%。
• 毛利率承压：受大宗商品价格高位影响，建筑行业整体毛利率承压，但ROE（净资产收益率）继续改善，一季度达到2.17%，较去年同期提升0.06个百分点。
• 政策利好：中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》，明确县城城镇化建设作为未来重点方向，推动基建投资加速，拓展行业增长空间。

关键信息

一、行业业绩亮点

• 整体业绩：2022年一季度建筑装饰行业（SW）营业总收入18705.82亿元，同比增长13.50%；归属净利润454.74亿元，同比增长10.47%。
• 子板块表现：
  • 专业工程：营收和归母净利润增速分别为24.44%和20.06%，增长最快。
  • 装修装饰：业绩增速为负，主要受地产链条影响。
  • 工程咨询和园林工程：同样业绩增速为负，盈利水平下滑。

二、市场表现

• 二级市场：建筑装饰板块周跌幅2.25%，在31个行业中排名20。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：宏润建设（+21.05%）、浙江建投（+21.01%）、建艺集团（+20.96%）、东易日盛（+14.87%）、高新发展（+12.88%）。
  • 跌幅前五：华蓝集团（-7.45%）、上海建工（-7.72%）、乾景园林（-7.95%）、腾达建设（-8.46%）、*ST围海（-9.56%）。

三、政策支持

• 县城城镇化：政策明确提出以县城为重要载体的城镇化建设目标，预计到2025年取得重要进展，县城基建空间大，消费潜力充足。
• 资金保障：鼓励多元可持续的投融资机制，加强地方财政资金投入，支持中央预算内投资和地方政府专项债券，推进基础设施不动产投资信托基金试点。
• 建设方向：
  • 交通：完善市政交通，加强停车场、充电桩建设。
  • 防洪防灾：消除易涝积水区段，开展建筑抗震鉴定及加固。
  • 管网改造：推进燃气、供热管道更新。
  • 低碳发展：推动屋顶分布式光伏发电，发展绿色建筑和装配式建筑。
  • 生态环境：完善绿地系统，加强水环境修复。
  • 老旧小区改造：提升居民居住条件。

四、行业动态

• 新签订单：多家企业中标新项目，如宁波建工、北新路桥、龙元建设、海波重科、华建集团和亚翔集成等。
• 经营业绩：中国核建1-4月新签合同394.92亿元，同比增长15.6%；实现营业收入330.97亿元，同比增长26.38%。
• 权益变动：建艺集团股东拟减持股份，亚厦股份通过集中竞价减持已回购股份，华设集团启动股份回购用于员工持股计划或股权激励。

风险提示

• 疫情风险：疫情超预期可能影响行业复苏进程。
• 政策风险：政策支持力度不及预期可能限制行业增长。
• 资金风险：项目资金落实不到位可能影响企业经营。

建议关注

• 基建龙头：建议关注“两新一重”相关基建企业，如央企和地方国企。
• 建材板块：与基建相关度高的水泥、管材及防水材料企业值得关注。

附注

• 评级体系：
  • 市场指数评级：看多、看平、看空。
  • 行业指数评级：超配、标配、低配。
  • 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 免责条款：本报告仅作参考，不构成投资建议，建议客户独立判断。

分析师简介

• 吴骏燕：法国克莱蒙费朗一大项目管理硕士，研究方向为建筑、建材。