20220303-国盛证券-煤炭开采行业专题研究_绿色转型_破局之道_25页_1mb

煤炭开采行业绿色转型分析总结

核心内容

在“双碳”目标背景下，煤炭开采行业面临绿色转型的迫切需求。2030年后，煤炭在我国能源结构中的占比或将快速下滑，因此，绿色、低碳转型成为煤炭企业必须面对的挑战。同时，作为央企和省属最大国企，煤炭企业被赋予推进国家“碳达峰、碳中和”的示范引领责任。

主要观点

1. 政策支持绿色转型

   • 2021年中央经济工作会议提出原料用能和新增可再生能源不纳入能源消费总量控制，为现代煤化工和绿电发展带来利好。
   • 国家通过政策推动煤炭企业向新能源和新材料方向转型，包括支持煤化工、绿电、氢能等产业。

2. 新旧动能转换提速

   • 资源型城市如德国鲁尔区和美国匹兹堡通过转型升级实现经济结构优化，为国内煤炭企业提供了借鉴。
   • 山西、山东等传统工业大省正加速推进新旧动能转换，通过政策引导煤企整合产能、发展新兴产业。

3. 煤炭企业具备转型优势

   • 盈利高位和现金流充沛：供给侧改革以来，煤价和焦炭价格中枢上升，多数煤企盈利创历史新高。
   • 拥有转型资源：老矿区具备土地、原材料等资源，为转型提供基础。
   • 具备火电和化工运营经验：多数煤企已涉足火电运营，且在化工领域积累丰富经验，有利于向新能源和新材料转型。

关键信息

• 政策导向：国家鼓励煤炭企业向新能源、新材料等方向转型，尤其支持现代煤化工和绿电发展。
• 区域转型案例：
  • 德国鲁尔区：通过产业整合和多元化发展，从煤炭工业中心转型为高科技技术中心，服务业就业占比提升至72%。
  • 美国匹兹堡：由“煤铁复合体”转型为以高新技术和服务业为主导的后工业化城市。
• 国内转型进展：
  • 山西省：2020年开启省属煤企重组，形成“2+2”新格局，重点发展新材料、新能源等产业。
  • 山东省：2020年山东能源与兖矿集团联合重组，煤炭产量跃居全国第三，聚焦新能源新材料、物流贸易、装备制造等新兴产业。
• 转型方向：
  • 新材料：包括碳基材料、石墨烯、功能性纤维等。
  • 新能源：如光伏、风电、氢能等。
  • 现代煤化工：发展煤制油、煤制气、煤制烯烃等，实现煤炭清洁高效利用。

煤企转型进展

截至目前，越来越多煤企发布新材料、新能源方面的规划，传统能源企业转型趋势明显。重点推荐的煤企包括：

• 电投能源：布局绿电，投资评级为买入。
• 华阳股份：布局储能、光伏组件，投资评级为买入。
• 充矿能源：发展现代煤化工和绿电。
• 淮北矿业：发展绿电与新材料。
• 美锦能源：发展氢能。
• 其他企业：如靖远煤电、金能科技等也在探索转型路径。

风险提示

• 需求超预期下滑
• 煤价大幅下跌
• 转型进度不及预期

行业走势

行业走势整体向好，绿色转型方兴未艾，投资机会显著。分析师建议关注煤企在新能源和新材料领域的布局。

重点标的

政策支持

• 山西省：出台多项政策推动煤企转型，包括“六新”领域、新材料、新能源等。
• 山东省：通过联合重组和新旧动能转换基金支持煤企发展新能源和新材料产业。
• 国家层面：出台《关于推进中央企业高质量发展做好碳达峰碳中和工作的指导意见》，明确煤企转型方向。

未来展望

煤炭企业将在绿色转型和新旧动能转换中发挥重要作用，多数具备转型优势。未来，煤炭企业将逐步从传统能源向新能源、新材料等方向转型，成为国家绿色低碳发展的重要推动力量。