20211219-国盛证券-煤炭开采_战略转型_破局之道_19页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现优于大盘，中信煤炭指数上涨5.25%，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第3位。行业核心观点围绕战略转型、供需变化、价格走势展开，同时对重点公司公告和行业资讯进行了分析。

主要观点与关键信息

1. 动力煤：供需双弱，煤价弱稳运行

• 供应：主产地安监趋严，产量有收紧预期，部分产区供应短期受限。
• 销售：电厂库存高位运行，多数电厂压价或减缓采购，贸易商情绪偏弱，煤矿销售一般。
• 港口：北港库存延续减少趋势，库存向终端转移，但结构性缺货仍存，高卡煤或成支撑点。
• 价格：港口Q5500主流报价1080元/吨，周环比下跌10元/吨，整体煤价弱稳。

2. 焦煤：冬储补库力度加大，价格企稳反弹

• 供应：山西地区煤矿超产及安全检查趋严，部分煤矿被处罚或停产，产量有所下滑。
• 库存：焦钢企业补库需求增加，整体炼焦煤库存周环比增加35万吨。
• 价格：主焦煤和肥煤价格延续涨势，气煤及贫瘦煤止跌反弹，蒙煤价格继续上涨。

3. 焦炭：基本面持续改善，成本支撑显现，主流稳中偏强运行

• 供需：焦企开工率小幅回升，钢厂高炉开工及铁水产量有增长，但环保管控未放松。
• 库存：焦企厂内库存连续四周回落，钢厂库存稳步增加。
• 利润：焦企利润持续修复，吨焦盈利72元。
• 价格：焦炭价格稳中偏强，基本面改善带动市场情绪转强。

投资策略

• 战略转型：兖矿能源发布《发展战略纲要》，未来5~10年将布局矿业、高端化工材料、新能源、高端装备制造、智慧物流五大方向。
• 行业前景：在“双碳”背景下，煤炭占比或将快速下滑，转型成为必然趋势。
• 优势分析：
  1. 盈利高位，现金流充沛。
  2. 多数煤企具备火电、化工运营经验，转型新能源+新材料无太大障碍。
  3. 省属大型国企在政策、资金、资源方面具备优势。
• 重点推荐：
  • 核心资产：中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖州煤业、平煤股份。
  • 积极布局：山西国改相关标的如晋控煤业、山西焦煤。

风险提示

• 国内产量释放超预期。
• 下游需求不及预期。
• 上网电价大幅下调。

行情回顾

• 上证指数：报收3632.4点，下降0.93%。
• 沪深300指数：报收4954.8点，下降1.99%。
• 中信煤炭指数：报收2657.9点，上升5.25%，跑赢沪深300指数7.24个百分点。
• 个股表现：35家上涨，1家下跌，涨幅前五为靖远煤电、电投能源、兖矿能源、新集能源、中煤能源。

行业资讯

3.1 行业要闻

• 打击非法盗采：两部门严厉打击非法盗采行为，发现一起查处一起。
• 山西孝义透水事故：22人被困，救援工作正在紧张进行中。
• 发改委推动煤电市场化联动：希望煤炭价格在合理区间运行，促进煤电价格市场化联动。
• 陕西开展冬季安全生产专项行动：为期一个月，重点检查安全生产情况。
• 山东压减粗钢产量：2021年12月底前压减粗钢产量344万吨。
• 加强煤矿防灭火与瓦斯防治：吸取国内外事故教训，强化煤矿安全。
• 加强口岸疫情防控：防范境外疫情输入，科学精准防控。

3.2 重点公司公告

• 平煤股份：获得财政拨款6810万元，拟转入资本公积。
• 辽宁能源：股东股份受托管理，控制权比例上升。
• 中煤能源：11月商品煤产量1009万吨，销量2044万吨，煤矿装备产值8.3亿元。
• 金能科技：控股股东拟减持不超过4.2%股份。
• ST平能：将进行换股合并，股票停牌。
• 陕西煤业：11月煤炭产量1122.3万吨，销量2241.1万吨。
• 美锦能源：对外投资设立创业投资基金。
• 冀中能源：控股股东协议转让部分股份，控制权不变。
• 兖矿能源：11月商品煤产量904万吨，销量920万吨。
• 中国神华：11月商品煤产量2730万吨，销量3530万吨；罗源湾项目1号机组通过试运行。

总结

本周煤炭行业在供需双弱背景下，煤价弱稳运行，而焦煤和焦炭市场则因冬储补库及供应趋紧而价格企稳反弹。行业基本面逐步改善，成本支撑显现，投资建议以买入为主，重点推荐中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖州煤业、平煤股份等。同时，行业正面临转型压力，未来将向新能源、新材料等方向发展。需关注国内产量释放、下游需求变化、上网电价调整等风险因素。