20220330-天风证券-能科科技-603859.SH-业绩符合预期_智能制造快速增长_3页_737kb

能科科技（603859）总结

核心内容

能科科技在2021年实现了营业收入11.41亿元，同比增长19.85%，归母净利润1.59亿元，同比增长32.70%，扣非后净利润1.56亿元，同比增长29.71%。整体业绩符合市场预期，显示出良好的增长态势。

主要观点

• 智能制造业务快速增长：2021年智能制造业务营收达10.01亿元，同比增长28.94%，占总收入的87.77%。该业务毛利率同比增长0.36个百分点，体现出较强的盈利能力。
• 军工与高科技行业表现突出：国防军工行业营收增长33.50%，达到5.15亿元；高科技电子与5G行业营收增长最快，达到37.78%，为2.2亿元。这表明公司在高端制造领域的竞争力增强。
• 民用领域拓展计划：公司计划进一步拓展至大消费品、新能源和流程制造等行业，以提升民用业务占比，实现业务多元化。
• 自研产品发布与盈利模式转型：公司推出了aPaaS、云服务平台及数据平台等自研产品，未来将向产品化、平台化和云服务化转型，有望提升毛利率和净利率。

关键信息

财务数据与估值

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 目标价格：未明确。
• 盈利预测调整：2022-2023年收入由17.22/22.9亿元调整为14.6/18.98亿元，净利润由2.65/3.67亿元调整为2.12/2.86亿元。

风险提示

• 民用行业拓展不及预期
• 自研产品推广不及预期
• 盈利模式转型不及预期

财务预测摘要

营收与利润增长

• 营业收入年均增长率预计为28%至32%
• 归属于母公司净利润年均增长率预计为32.95%至33.59%

毛利率与净利率

• 毛利率预计从39.93%提升至44%
• 净利率预计从13.98%提升至15.24%

偿债能力

• 资产负债率从26.28%下降至16.76%，随后略有上升，但仍保持在16%左右
• 净负债率从-7.66%下降至-20.32%，显示公司财务结构稳健

营运能力

• 应收账款周转率稳定在1.56至1.62之间
• 存货周转率从5.46提升至7.66
• 总资产周转率从0.51提升至0.64，显示资产使用效率提高

作者信息

• 缪欣君 分析师，SAC执业证书编号：S1110517080003，邮箱：miaoxinjun@tfzq.com
• 孙潇雅 分析师，SAC执业证书编号：S1110520080009，邮箱：sunxiaoya@tfzq.com
• 罗戴熠 联系人，邮箱：luodaiyi@tfzq.com

投资评级声明

• 股票投资评级：买入（预期股价相对收益20%以上）
• 行业投资评级：强于大市（预期行业指数涨幅5%以上）

联系信息

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