2017-电梯行业深度研究-平稳增长时代_21页_1mb

电梯行业分析总结

核心内容

中国电梯行业已成长为全球最大的电梯生产国和消费国，2015年预计电梯产量接近80万部，按每部均价20万元计算，市场总规模已接近千亿级。尽管如此，我国人均电梯保有量仍低于发达国家和地区，长期来看仍有较大提升空间。

主要观点

1. 行业增长阶段转变

   • 电梯行业从过去的高速增长进入平稳增长阶段，主要由于存量基数扩大和地产行业景气度回落。
   • 2015年底电梯保有量预计突破430万台，新梯销售增速放缓，但整体仍保持稳定增长。

2. 新增需求对冲下滑压力

   • 轨道交通、保障房建设和旧梯改造更新成为电梯行业新增需求的重要来源。
   • 预计未来3-5年新梯产销增速仍能维持在5%-10%区间。

3. 后市场潜力巨大

   • 安装维保市场将成为电梯行业的重要增长点，2015年全国电梯维保收入规模预计超过200亿元。
   • 随着电梯使用年限增加，维保费用逐渐上升，后市场将进入爬坡增长阶段。
   • 预计未来五年维保业务收入在营收中的占比将提升至30%以上。

4. 行业转型趋势明显

   • 电梯企业具备智能制造基因，未来将向机器人、物联网等方向转型。
   • 企业已开始布局工业机器人、服务机器人及智能制造领域，如江南嘉捷布局3D打印设备，上海机电合资开发机器人减速机。

关键信息

• 全球市场份额：欧美日品牌仍主导全球电梯市场，奥的斯、迅达、蒂森、通力、三菱和日立六大品牌占据60%以上市场份额。
• 中国市场份额：2013年本土品牌市场份额达到46%，但市场仍较分散，前七家国产电梯品牌在全国市场占比约10%。
• 行业属性：电梯行业盈利稳定、资金充裕，具备外延式发展的基础和动力。
• 维保业务：维保业务收入占比从2012年的4%提升至2015年的8%以上，未来有望提升至30%。
• 技术转型：电梯企业积极引入工业机器人和物联网技术，推动智能制造发展。

行业前景与建议

• 行业评级：买入
• 风险提示：
  • 下游景气回落可能导致电梯需求低于预期；
  • 维保市场规模增长可能缓慢；
  • 企业向机器人等方向转型的进度存在不确定性。

重点公司

图表索引

• 图1：电梯分类
• 图2：全球电梯行业市场份额（2013年）
• 图3：全球电梯产量（2012）
• 图4：全球电梯销量（2012）
• 图5：部分国家和地区的人均电梯保有量（2012年）
• 图6：我国电梯市场份额（2013年）
• 图7：我国电梯市场本土品牌市场份额（2013年）
• 图8：我国电梯产量及其增长率
• 图9：我国电梯保有量及其增长率
• 图10：我国房屋历年新开工面积（亿平方米）及增长率
• 图11：我国房屋历年施工面积和竣工面积（亿平方米）
• 图12：我国城市轨道交通运营线路长度
• 图13：服役达到15年以上的电梯数量（万台）
• 图14：全球各大洲电梯保有量（2014年）
• 图15：全球各大洲电梯保有量变化（万台）
• 图16：4家电梯企业的安装维保收入（百万元）
• 图17：4家电梯上市公司安装维保收入合计值及其占营收比重
• 图18：KONE（通力）电梯公司的营业收入构成（2014年）
• 图19：电梯行业3家民营上市公司的毛利率和净利率
• 图20：5家电梯上市企业合计的预收账款和应收账款
• 图21：5家电梯上市企业2015年3季度末的货币资金规模
• 图22：5家电梯上市企业的营业收入及其增长率
• 图23：电梯生产线上的点焊机器人
• 图24：电梯生产线上的分拣、检测和搬运机器人
• 图25：电梯“物联网”构想
• 图26：上海机电合资开发机器人减速机
• 图27：电梯企业收购焊接机器人企业
• 图28：电梯企业布局服务机器人
• 图29：江南嘉捷布局工业级3D打印设备

结论

中国电梯行业正从高速增长向平稳增长转型，同时后市场维保业务和智能制造转型成为新的增长点。在政策和技术的双重推动下，行业未来将更加注重服务与智能化发展，企业需积极应对市场变化，加快转型步伐。