20171119-广发证券-机械设备行业周报_投资平稳企业分化_电梯行业进入新阶段_8页_1mb

机械设备行业周报总结

核心内容

本报告聚焦机械设备行业近期发展动态，特别关注电梯行业的阶段性变化。整体来看，机械设备行业受益于制造业技术改造与产业升级，表现出较强的韧性。同时，电梯行业因房地产投资增速波动收窄，进入新的发展阶段，行业集中度提升明显。

主要观点

• 房地产投资趋于理性：2017年1-10月房地产投资累计同比增长7.8%，增速在7.5%-9%之间波动收敛，投资趋于理性，对电梯需求形成较好引导。
• 地产行业集中度提升：前10大、前30大、前50大地产开发商的市占率较2016年分别提高6.3%、9.4%、10.5%，表明地产行业集中度提升趋势明显，电梯行业集中化也将加速。
• 电梯行业三阶段演变：
  1. 2000-2013：房地产高速发展带动电梯行业快速扩张，年产量从不足4万台增长至近80万台。
  2. 2013-2015：保有量达到一定水平，产能过剩，地产调控政策导致行业竞争加剧，进入洗牌期。
  3. 2016年起：地产投资增速波动收窄，电梯行业进入新阶段，企业加速向高端装备转型。
• 机械设备行业整体表现：本周沪深300指数小幅上涨0.22%，创业板指下跌3.51%，机械设备板块下跌5.32%，显示市场对传统制造业与新兴产业的分化关注。
• 行业增长动力：新兴产业投资保持高增长，传统制造业在利润改善后也增强了资本支出意愿，形成叠加效应。机械设备行业整体被给予“买入”评级，建议关注需求韧性与结构变迁。

关键信息

经济与政策数据

• 10月规模以上工业增加值同比增长6.2%，环比增长0.1%。
• 服务业生产指数当月同比增长8.0%，环比增长0.2%。
• 1-10月固定资产投资增速比1-9月回落0.2%，投资结构持续优化。
• 10月出口同比增长6.1%，CPI上涨1.9%，工业生产者出厂价格同比上涨6.9%，市场供求关系改善。

电梯行业数据

• 2017年前3季度，前10大开发商市占率25%，前30大市占率38.8%，前50大市占率45.8%。
• 1-10月电梯行业销量增长明显，行业进入稳定增长阶段。
• 龙头企业凭借技术与渠道优势，市场份额稳步扩大。

机械行业动态

• 挖掘机：10月销量10541台，同比增长81.2%；1-10月累计销量112476台，同比增长98.2%。
• 装载机：10月销量8114台，同比增长45.23%；1-10月累计销量81403台，同比增长45%。
• 集装箱：9月产量1198万立方米，同比增长41.7%。
• 工业机器人：9月产量13058台，同比增长103.2%；1-9月累计产量95351台，同比增长87.24%。

重点推荐组合

• 近期关注：三一重工、中集集团、中国中车、恒立液压、艾迪精密、郑煤机、龙马环卫*、浙江鼎力、弘亚数控、精测电子*、联得装备*、田中精机*、杰克股份、伊之密、上海机电。
• 中长期看好：锂电装备板块，包括先导智能、赢合科技、科恒股份*等。
• 泛半导体设备企业：晶盛机电*、长川科技、至纯科技等。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响机械产品需求。
• 原材料价格上涨：可能压制企业盈利能力。
• 汇率变化：对出口型企业盈利产生影响。
• 去产能进度不及预期：可能影响行业整体表现。

行业评级

• 行业评级：买入
• 公司评级：买入（预期股价强于大盘15%以上），谨慎增持（强于大盘5%-15%），持有（变动幅度-5%～+5%），卖出（弱于大盘5%以上）。

分析师信息

• 罗立波：首席分析师，清华大学理学学士和博士，6年证券从业经历。
• 王珂：资深分析师，厦门大学核物理学硕士。
• 刘芷君、代川、周静：其他分析师，均具备相关专业背景与从业经验。

投资建议

建议投资者关注机械设备行业中具备竞争力的龙头企业，尤其是在需求韧性较强、结构升级明显的细分领域，如锂电设备、3C电子设备、半导体设备等。同时，关注电梯行业因地产集中度提升带来的结构性机会。

注：标为联合覆盖企业。