20241024-财信证券-东方电缆-603606.SH-海缆及海工Q3表现亮眼_合同负债保持高增长_4页_946kb

东方电缆2024年三季度业绩及展望总结

业绩表现
2024年前三季度，公司实现营业收入6699亿元，同比增长2522%；归母净利润932亿元，同比增长1341%。尽管营收大幅增长，但毛利率和净利率有所下滑，第三季度单季净利润同比增速放缓，环比略有下滑。

分产品结构
陆缆系统前三季度实现营收3688亿元，同比增长35%，是业绩增长的主要推动力；海缆及海工业务前三季度总营收3001亿元，同比增长146%，其中Q3增长64%，主要受益于海风项目加速开工。

订单与负债
截至2024年10月18日，公司手订单约9236亿元，环比增长；合同负债达859亿元，环比提升194%，同比提升162%，显示未来收入支撑强劲。

未来展望
公司维持“买入”评级，目标价区间在57-71元。预计2024-2026年营收将达85/115/135亿元，净利润为1194/1958/2299亿元，对应PE分别为3283/2002/1705倍。

风险提示
主要风险包括原材料价格波动、海风项目进度及投产不及预期。

财务数据摘要
公司财务稳健，现有资产结构合理，ROE维持高位，未来现金流和股本回报水平有望继续提升。