20260830-华泰期货-化工周报_原料高企_轮胎厂利润承压_16页_4mb

天然橡胶与顺丁橡胶市场分析总结

核心内容概述

本期报告聚焦于天然橡胶与顺丁橡胶市场的最新动态，涵盖价格走势、供需变化、库存情况及市场策略。整体来看，原料价格持续上涨，对胶价形成支撑，但下游轮胎需求疲软，导致轮胎厂利润承压。同时，丁二烯价格走强，进一步压缩顺丁橡胶生产利润。市场关注点集中在需求变化、天气影响、国储政策及国际局势。

主要观点

原料价格与成本端支撑

• 天然橡胶原料价格：泰国胶水77.70泰铢/公斤（+0.20），泰国杯胶70.50泰铢/公斤（+0.50），云南胶水17100元/吨（+100），海南胶水16800元/吨（+200）。
• 期货基差：RU基差-690元/吨（+5），NR基差204元/吨（-52），BR基差-180元/吨（+75）。
• 现货价格：云南产全乳胶上海市场价格18250元/吨，青岛保税区泰混17850元/吨，泰国20号标胶2380美元/吨，印尼20号标胶2300美元/吨，中石油齐鲁石化BR9000出厂价格14600元/吨。

供应情况

• 天然橡胶供应：青岛港口天然橡胶入库率7.58%（+1.94%），其中一般贸易入库率8.42%（+2.89%），保税库入库率3.17%（-3.05%）。
• 顺丁橡胶供应：高顺顺丁开工率76.85%（-0.99%），产量32470吨。近期顺丁橡胶装置检修频繁，下周齐鲁石化计划检修24天，预计开工率进一步回落。

需求表现

• 轮胎行业需求：全钢胎开工率65.08%（+0.93%），半钢胎开工率65.30%（-1%）。山东省全钢胎库存天数39.89天（-0.38），半钢胎库存天数46.27天（-0.23）。
• 其他需求：橡胶鞋材、橡胶管、输送带等下游产品产能利用率均未出现明显提升，需求端仍偏弱。

库存数据

• 青岛港口库存：天然橡胶库存631523吨（-10577），社会库存1142095吨（-11646）。
• 期货库存：上海期货交易所RU库存144500吨（-390），NR期货库存12801吨（-2218）。
• 顺丁橡胶库存：生产企业库存20550吨（-500），贸易商库存5960吨（-600）。
• 丁二烯库存：港口库存28200吨（-2200）。

关键信息

原料与价差

• 天然橡胶原料价格持续上涨，主要受雨水扰动及上游工厂补库影响。
• 厄尔尼诺气候加强，市场担忧后期供应受限，推动胶价上涨。
• 原料成本支撑增强，但下游需求未见明显改善，限制价格涨幅空间。

生产利润

• 天然橡胶：泰国STR20#生产毛利-318元/吨（+73），泰国RSS3生产毛利2715元/吨（+203）。
• 顺丁橡胶：生产毛利-1084元/吨（-309），进口利润受丁二烯价格影响显著，持续走低。

市场策略

• RU及NR：谨慎偏多，原料支撑叠加去库延续，胶价有望偏强运行。
• BR：谨慎偏多，生产亏损加剧，需关注美伊事件及下游需求变化。

风险提示

• 国际局势：美伊冲突进展可能影响丁二烯供应及价格。
• 原料价格波动：上游原料价格持续上涨，对下游利润形成压力。
• 天气变化：国内外橡胶主产区天气影响供应稳定性。
• 国储政策：政策变动可能对市场供需产生影响。
• 需求预期：下游需求若未改善，可能引发价格回调。

图表概览

一、价差

• 天然橡胶、20号胶、BR橡胶主力合约价格走势。
• 各类胶水与标胶、混合胶、丁苯橡胶等价差图。

二、供应数据

• 青岛保税区及一般贸易天然橡胶入库率。
• 各国天然橡胶产量及丁二烯产能利用率、生产毛利等数据。

三、需求数据

• 全钢胎、半钢胎开工率与库存天数。
• 橡胶鞋材、管材、输送带等下游产品产能利用率。

四、库存数据

• 青岛港口及社会库存、期货库存、顺丁橡胶库存、丁二烯港口库存等。

分析结论

整体市场呈现原料价格上涨、供应端压力缓解、需求端疲软的格局。短期内，天然橡胶价格受成本支撑及天气因素影响偏强，但需警惕下游需求负反馈。顺丁橡胶受丁二烯价格走高影响，生产利润持续承压，市场需关注国际局势及政策变化对供需的影响。