20250315-国金证券-基础化工行业周报_草甘膦反内卷_多菌灵涨价_22页_3mb

化工市场周总结

核心内容

本周化工市场整体呈现震荡走势，部分产品价格出现明显上涨，同时也有产品价格下跌。分析师陈屹指出，草甘膦行业召开专题会议，推动行业反内卷，这标志着行业健康发展迈出了重要一步。此外，多菌灵价格上涨，三氯蔗糖封盘不报，市场看涨情绪增强。在国际形势方面，美国对伊朗石油部长实施制裁，导致石油市场扰动，但分析师认为中长期油价底部可能在65美元/桶。

主要观点

1. 行业反内卷：草甘膦行业召开专题会议，推动行业健康发展，未来更多行业可能走上反内卷之路，部分子行业周期属性弱化，存在重估可能。
2. 产品涨价趋势：多菌灵涨价，三氯蔗糖封盘不报，市场看涨氛围浓厚。分析师认为金三银四期间涨价品种可能超预期。
3. 政策影响：央行实施适度宽松货币政策，择机降准降息，流动性宽松为市场表现奠定基础。
4. 机器人与AI：谷歌发布机器人基座大模型，提升机器人通用性；AI行业持续发展，建议关注机器人材料平台型公司及高频高速树脂投资机会。
5. 投资方向：本周钾肥、农化、磷矿等标的走势较强，部分主题方向有所回调。建议关注涨价方向及机器人相关公司。

关键信息

本周市场回顾

• 原油价格：布伦特期货结算均价为70.36美元/桶，环比下跌3.15美元/桶（-4.29%）；WTI期货结算均价为67.27美元/桶，环比下跌2.4美元/桶（-3.45%）。
• 板块表现：基础化工板块跑输指数（-0.01%），石化板块跑输指数（-0.22%）。沪深300指数上涨1.59%，SW化工指数上涨1.58%。
• 涨幅前五子行业：氮肥（5.16%）、合成树脂（4.55%）、其他橡胶制品（3.71%）。
• 跌幅前五子行业：粘胶（-2.24%）、改性塑料（-1.31%）、涂料油墨（-0.40%）。

本周主要化工产品价格变化

• 价格上涨前五：液氯（78.79%）、硫磺（16.56%）、硫酸（12.86%）、纯MDI（6.98%）、硝酸（6.90%）。
• 价格下跌前五：天然气（-9.06%）、煤焦油（-5.25%）、甲苯（-5.23%）、环氧氯丙烷（-5.00%）、棉短绒（-4.30%）。
• 价差上涨前五：合成氨价差（115.30%）、PTA-PX价差（103.43%）、PET价差（9.52%）、ABS价差（9.38%）、纯碱价差（6.02%）。
• 价差下跌前五：DAP价差（-38.32%）、聚丙烯-丙烯价差（-26.50%）、锦纶长丝-已内酰胺价差（-11.36%）、乙烯-石脑油价差（-11.32%）、环氧丙烷-丙烯价差（-8.37%）。

行业动态

• 轮胎行业：开工维持高位，原料价格小幅回落，需求持续复苏，出口布局可能超预期。
• 甜味剂市场：三氯蔗糖封盘不报，市场看涨情绪发酵；安赛蜜成本压力增加，厂商提价意愿增强；甲基麦芽酚市场持坚运行。
• 染料市场：分散染料价格下跌，活性染料市场稳定，终端纺织需求未明显好转。
• 碳酸二甲酯：价格向下运行，市场均价为3500元/吨，供应过剩导致价格下滑。
• 钛白粉市场：成本支撑渐强，价格稳中待涨，出口优先级高于国内。
• 新和成：VA、VE行情下滑明显，市场交投气氛清淡。
• 神马股份：PA66市场平稳运行，己二酸市场弱势震荡。
• 聚合MDI：市场情绪低迷，价格弱势整理。
• 纯MDI：市场弱势震荡，价格波动200-400元/吨。
• TDI：市场区间震荡，价格波动范围为11700-12600元/吨。
• 纯碱市场：现货价格弱势整理，期货盘面震荡下行，部分碱厂窄幅让利。
• 煤化工：行业底部企稳，氨醇小幅震荡提升。
• 化肥市场：磷酸一铵市场盘稳，尿素价格小幅上涨。

投资组合推荐

• 东材科技：被推荐为本周关注标的。

风险提示

• 国内外需求下滑
• 原油价格剧烈波动
• 国际政策变动影响产业布局

总结

本周化工市场整体呈现震荡态势，部分产品价格显著上涨，如液氯、硫磺、硫酸、纯MDI和硝酸，而天然气、煤焦油、甲苯、环氧氯丙烷和棉短绒则出现下跌。行业反内卷趋势初现，特别是草甘膦行业，成为关注重点。分析师认为，随着部分子行业周期属性的弱化，相关标的可能迎来重估机会。此外，多菌灵和三氯蔗糖的涨价表明市场对部分产品存在看涨预期。政策方面，央行降准降息预期增强，流动性宽松为市场提供支撑。AI和机器人行业持续受到关注，尤其是谷歌发布的机器人基座大模型对行业影响深远。在投资方向上，建议关注涨价品种及机器人相关材料平台型公司。风险方面，国内外需求下滑、原油价格波动及国际政策变化仍是主要担忧。