20210524-天风证券-化工行业研究周报_草甘膦价格上涨_VE启动涨价_21页_2mb

化工行业周报总结

核心内容概览

本周化工行业整体表现良好，基础化工板块上涨1.31%，跑赢沪深300指数0.85个百分点，涨幅位列所有板块第8位。其中，涨幅前五的子行业为合成氨（12.7%）、磷矿石（12.5%）、90号沥青（8.1%）、原盐（7.5%）和硫酸（6.9%）。部分产品如草甘膦（5.1%）和VE（1.3%）也表现出明显上涨趋势，而部分产品如电石法PVC、DMF、醋酸、乙二醇等则出现下跌。

主要观点

产品价格趋势

• 合成氨：价格上涨12.7%，主要由于煤炭价格高位支撑，市场供应偏紧，下游接货积极。
• 磷矿石：上涨12.5%，因需求上升及成本推动。
• 草甘膦：上涨5.1%，受华北供应商检修影响，供应减少，同时需求稳定。
• VE：上涨1.3%，由于生产成本增加及市场询价活跃，终端用户库存消耗带动市场需求回升。
• MDI：聚合MDI上涨3.5%，纯MDI下跌4.1%，因部分企业检修及终端需求疲软。
• 尿素：上涨3.2%，受原料价格高涨影响，需求端被动接受。

个股表现

本周基础化工板块涨幅前十的个股包括：

• 江山股份（31.87%）
• 蓝晓科技（28.57%）
• 星源材质（26.74%）
• 藏格控股（25.03%）
• 天赐材料（23.17%）
• 龙蟠科技（22.72%）
• 达志科技（17.21%）
• 科恒股份（16.95%）
• 红星发展（16.46%）
• 华信新材（16.04%）

跌幅前十的个股包括：

• ST康得新（-39.53%）
• 圣济堂（-20.70%）
• 红太阳（-17.57%）
• *ST尤夫（-15.76%）
• 未名医药（-14.38%）
• 三友化工（-13.88%）
• 吉药控股（-12.80%）
• 高争民爆（-10.79%）
• 德威新材（-9.73%）
• 雅本化学（-9.58%）

板块估值

基础化工板块PB为3.10倍，PE为26.72倍，均高于全部A股的1.83倍和17.03倍，显示估值相对较高。

关键信息

行业动态

• 全球化工品供给恢复：预计第二季度化工品价格走势将分化，外需受益的化纤和农药产业链值得关注。
• 重点公司推荐：
  • 粘胶短纤：三友化工
  • 农化：扬农化工、利尔化学（一体化、技术优势）；安道麦、利民股份、广信股份（制剂企业）
  • 新材料：新宙邦（锂电材料）、万润股份（OLED业务进入释放期）
  • 细分龙头：万华化学、华鲁恒升

行业新闻

• 华峰化学：拟增发不超过50亿元，用于差别化氨纶和己二酸扩建项目。
• 兴发集团：投资建设有机硅新材料一体化循环项目，包括40万吨/年有机硅单体装置。
• 巴斯夫与杉杉股份：将共同组建合资公司，生产正极活性材料和前驱体。
• 中毅达：拟收购瓮福集团100%股权，交易完成后将持有瓮福集团全部股份。

风险提示

• 油价大幅波动
• 重大安全事故
• 环保政策的不确定性

行业展望

• 第二季度是观察化工品价格走势的重要窗口期，关注外需受益的化纤和农药产业链。
• 国产替代加速，成长确定的新材料公司如新宙邦、万润股份值得关注。
• 长期看好细分领域龙头万华化学和华鲁恒升。

附图与数据来源

• 图1：A股各行业本周涨跌幅（中信行业分类）
• 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（申万行业分类）
• 图3、图4：基础化工与全部A股PB、PE走势（历史TTM整体法）
• 图5-40：各重点产品价格及价差走势，数据来源包括中纤网、百川资讯、卓创资讯等。

表格数据

• 表1：本周涨幅前十个股
• 表2：本周跌幅前十个股
• 表3：本周化工产品涨幅前10名
• 表4：本周化工产品跌幅前10名
• 表5：产品价差涨跌幅情况
• 表6：重点跟踪产品本周变化
• 表7：重点公司最新观点
• 表8：重点公司盈利预测表（单位：亿元、亿股）

总结

本周化工行业整体呈现分化趋势，部分产品如合成氨、磷矿石、草甘膦、VE等价格上涨，而部分如电石法PVC、DMF、醋酸、乙二醇等则下跌。板块估值相对较高，但整体表现优于大盘。分析师认为，第二季度是观察化工品价格走势的关键时期，建议关注外需受益的化纤、农药产业链，以及国产替代加速的新材料公司。风险提示包括油价波动、重大安全事故和环保政策不确定性。