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弘业期货纯碱周报总结（2026.8.7）

核心内容概述

本周纯碱市场整体呈现“先抑后扬、低位企稳”的走势，主力合约SA609周初下跌至历史低位，随后三日反弹，全周涨幅约0.4%。现货市场延续弱势，轻质纯碱均价下跌2.95%，重质纯碱均价下跌0.54%。市场整体处于“供应高位、需求疲弱、库存累积”的负循环中，缺乏明确的反弹驱动，延续低位震荡磨底格局。

主要观点

• 价格走势：纯碱期货主力合约SA609本周先跌后涨，周初创历史新低，周五小幅反弹，但整体反弹动能不足。
• 供需格局：供应端高位稳中有降，但检修规模有限，过剩格局未改；需求端玻璃日熔量下滑，重碱刚需走弱，轻碱表需略有修复但缺乏亮点。
• 库存变化：国内纯碱总库存增至184.95万吨，环比增加2.71%，反映需求走弱幅度大于供应下降。
• 利润情况：合成碱工艺普遍亏损，联碱法华东地区毛利约-129元/吨，氨碱法华北地区约-105.5元/吨，亏损倒逼高成本产能检修、降负。
• 市场预期：价格已处于历史低位，估值绝对低位，但库存高企与供需过剩仍压制反弹空间。

关键信息汇总

一、市场概况

• 纯碱期货主力合约SA609：周初跌至919元/吨，周五收于939元/吨，周涨幅0.4%。
• 现货市场：轻质纯碱均价954元/吨（周跌2.95%），重质纯碱均价1106元/吨（周跌0.54%）。
• 持仓量：全周下降22.9万手，空头减仓迹象明显。

二、供给分析

• 本周纯碱产量74.64万吨，环比减少2.87%。
• 产能利用率78.37%，环比下降2.32个百分点。
• 主要企业装置停车或减产，仅中源化学三期复产。
• 下周内蒙古化工、南方碱业计划检修，连云港德邦有望复产，供应端存在阶段性减量预期。

三、需求分析

• 重碱下游玻璃日熔量持续下滑，浮法玻璃日熔降至14.22万吨，光伏玻璃日熔7.14万吨。
• 轻碱表需环比修复，出口维持平稳，但整体需求仍偏弱。

四、库存情况

• 国内纯碱厂家总库存184.95万吨，环比增加2.71%。
• 轻质纯碱库存105.86万吨，重质纯碱库存79.09万吨，库存持续累积，去库压力突出。

五、利润与成本

• 合成碱工艺普遍亏损，联碱法、氨碱法利润均低于零。
• 天然碱盈利也明显下滑，亏损倒逼高成本产能减产或关停。

后市展望与关注信号

• 止跌企稳信号：需关注产量持续下降、库存显著去化、玻璃冷修节奏放缓或日熔量企稳。
• 重点跟踪：
  • 8月集中检修兑现情况
  • 玻璃日熔量变化
  • 出口持续性
  • 环保政策动向
• 利多因素：
  • 行业亏损推动检修降负
  • 价格处于近十年历史低位
  • 8月检修计划增加，供应端存在阶段性减量预期
• 利空因素：
  • 供需过剩格局未改
  • 库存高位持续累积
  • 下游玻璃日熔量下滑，重碱刚需走弱

数据来源

• Wind
• 隆众资讯
• 弘业能化工业品事业部

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