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弘业期货纯碱周报总结（2026.8.14）

核心内容概览

本周纯碱市场呈现震荡走势，价格在低位反弹后出现回调。主力合约SA609周内最高触及996元/吨，最低下探至912元/吨，最终收报975元/吨。市场整体处于“高供给、高库存、弱需求”的“三高”格局，上涨动力主要来自于超跌反弹及空头集中止盈，而非供需反转。

主要观点

• 价格走势：SA609本周延续低位反弹，但整体仍偏弱，市场情绪以修复为主。
• 持仓变化：持仓量从约138万手降至约105万手，显示空头集中离场，多头未大规模增仓。
• 现货价格：重碱均价为1098元/吨（周-0.72%），轻碱均价为949元/吨（周-0.52%），沙河重碱价格为990元/吨（-12元），华北、华中重碱价格区间分别为1020-1150元/吨、1050-1180元/吨。
• 库存情况：厂库总库存185.67万吨，较上周微增0.72万吨；轻碱库存104.62万吨（-0.5%），重碱库存81.05万吨（-0.1%），社会库存微降，显示需求疲软。
• 成本利润：行业普遍亏损，全国均价亏损约252元/吨；联碱法亏损173.5元/吨，氨碱法亏损199.35元/吨，西北氨碱与天然碱开工率仍维持，成本支撑有限。

关键信息

供给端

• 周度产量：截至8月14日，周度产量72.53万吨，环比下降2.87%，同比上升7.6%（1-7月）。
• 产能利用率：综合产能利用率76.15%（周-2.21%），其中氨碱73.31%（-4.4%）、联产62.14%（-4.9%）。
• 检修与复产：8月检修密集，但多为短期，8月底-9月初将集中复产，带来供应回补。
• 高成本产能：行业中高成本产能尚未大规模永久性停产，实际减产有限。

需求端

• 玻璃需求：重碱下游两大玻璃板块（浮法+光伏）亏损加重，日熔量下行预期明显。浮法玻璃日熔量降至14.22万吨，光伏玻璃日熔量7.14万吨。
• 轻碱需求：碳酸锂开工率约71.5%，对纯碱有支撑但作用有限。
• 整体需求：市场整体需求偏空，负反馈压力较大。

库存与供需关系

• 库存变化：厂库库存小幅上升，显示需求疲软程度大于供给收缩。
• 供需失衡：库存持续累积，供需失衡格局未改，价格缺乏持续上涨动力。

中线展望

• 核心变量：8月检修能否兑现预期，若检修不及预期，价格仍有下行空间。
• 趋势反转：需等待上游库存有效去化（供给侧实质出清）才能实现趋势性反转。

图表与数据来源

• 现货价格走势：重质纯碱主流现货价格走势（图）
• 价差分析：轻重碱价差（图）
• 期货基差与月差：SA609主力合约基差、SA9-5价差（图）
• 期货成交与仓单：仓单数量变化（图）
• 供应数据：周度产量、轻重碱产量（图）
• 产能利用率：综合产能利用率、氨碱与联碱开工率（图）
• 库存数据：厂库库存、轻重碱库存、区域库存（华北、华东、华中、西北）（图）
• 下游需求：月度表观消费量、玻璃总日熔量、玻璃开工率（图）
• 成本利润：联碱法与氨碱法成本及利润（图）
• 进出口数据：纯碱出口与进口数量（图）

风险提示

• 短期价格反弹空间有限，关注1000元/吨整数关口压力。
• 逢高偏空策略为主，但需防范厂家集中挺价或检修超预期带来的反弹风险。
• 8月检修情况将影响中线走势，需持续关注。

数据来源

• Wind
• 隆众资讯
• 弘业能化工业品事业部

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