电子行业2023年三季报总结：周期筑底景气度不减，看好半导体复苏和消费电子板块机会-20231108-山西证券-33页_3mb

电子行业2023年三季报总结

核心内容概述

2023年前三季度，电子行业整体跑赢大盘，尽管估值仍处于历史低位，但业绩和盈利能力逐步修复。行业在半导体、消费电子、光学光电子等细分板块表现分化，部分板块如元件、消费电子、光学光电子在Q3实现显著业绩环比改善，而半导体、电子化学品等板块则面临一定压力。分析师建议关注半导体复苏、AI大模型带动的算力与存储需求、消费电子周期反转等主线，并列出相关重点标的。

主要观点

• 行业整体表现：电子行业在2023年前三季度跑赢上证指数，SW电子指数涨幅为7.78%，超6成个股上涨，3成以上个股涨幅超20%。
• 估值水平：SW电子行业市盈率和市净率已基本修复至2019年下半年水平，但仍处于历史低位。
• Q3业绩改善：Q3单季度电子行业营收和净利润环比显著修复，毛利率和净利率均有提升。
• 机构配置：基金持仓市值占比提升，中芯国际成为公募基金第一大重仓股，机构配置中排名第五。
• 细分板块表现：元件、消费电子、光学光电子板块在Q3表现亮眼，半导体板块则表现相对疲软。

关键信息

1. 行业整体表现

• 市场表现：电子行业跑赢大盘，光学光电子涨幅领先。
• 财务表现：
  • 2023前三季度营收21,122.9亿元，同比-6.16%。
  • 归母净利润746.1亿元，同比-38.63%。
  • Q3营收7890.8亿元，同比-1.10%，环比+12.32%。
  • Q3归母净利润333.6亿元，同比-11.47%，环比+17.55%。
• 盈利能力：Q3毛利率16.49%，净利率4.52%，环比均有改善。

2. 分细板块表现

• 元件、消费电子、光学光电子：Q3营收和净利润环比明显改善，分别为14.35%、36.64%、112.11%。
• 半导体、电子化学品、其他电子：Q3归母净利润环比下降，分别为-30.75%、-1.20%、-23.17%。
• 半导体制造与封测：Q3业绩环比显著提升，尤其是封测板块，归母净利润环比增长33.84%。
• 半导体材料：Q3营收环比增长3.15%，但归母净利润环比下降26.77%，预计2024年需求将增长。

3. 重点赛道及建议关注

3.1 数字芯片设计

• 趋势：行业拐点已至，看好存储芯片供需共振。
• 建议关注：兆易创新、北京君正、江波龙、德明利、东芯股份、澜起科技、寒武纪、海光信息。

3.2 模拟芯片设计

• 趋势：竞争加剧导致毛利率持续下滑，但Q3营收改善。
• 建议关注：韦尔股份、唯捷创芯、卓胜微、艾为电子、翱捷科技、圣邦股份、希荻微、乐鑫科技、南芯科技、创耀科技、力合微、泰凌微、晶丰明源。

3.3 半导体设备

• 趋势：国产替代加速，订单饱满，营收增长。
• 建议关注：富创精密、芯源微、拓荆科技、北方华创、中微公司、华海清科。

3.4 半导体制造与封测

• 趋势：行业筑底企稳，Q3业绩环比改善。
• 建议关注：中芯国际、华虹公司、长电科技、通富微电、甬矽电子。

3.5 半导体材料

• 趋势：业绩承压，但看好2024年需求增长。
• 建议关注：神工股份、莱特光电、雅克科技、中船特气。

3.6 消费电子

• 趋势：需求回暖，Q3业绩改善显著。
• 建议关注：工业富联、传音控股、立讯精密、兆威机电、东睦股份、奥海科技。

3.7 电子元件

• 趋势：顺周期业绩改善，Q3营收与利润环比增长。
• 建议关注：中瓷电子、泰晶科技、惠伦晶体、三环集团、顺络电子、法拉电子。

3.8 光学光电子

• 趋势：行业补库持续，Q3实现扭亏为盈。
• 建议关注：京东方、三安光电、聚灿光电。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 国产替代进程不及预期
• 外部制裁升级
• 行业竞争加剧
• 宏观经济下行

总结

电子行业在2023年前三季度整体表现优于大盘，虽然估值处于历史低位，但盈利能力和财务表现逐步修复。Q3单季度，元件、消费电子、光学光电子等板块业绩明显改善，而半导体、电子化学品等板块仍面临压力。分析师建议关注半导体复苏、AI大模型带动的算力与存储需求、消费电子周期反转等主线，同时提醒注意潜在风险。