20220802-华鑫证券-谱尼测试-300887.SZ-业绩超预期_综合性检测机构实力不断增强_5页_511kb

谱尼测试 (300887) 详细总结

核心内容概述

谱尼测试（300887）是一家综合性检测机构，2022年中报显示其业绩超预期，营业收入和归母净利润均实现大幅增长。公司通过“内生与并购”双轮驱动战略，不断拓展业务领域，提升检测能力，逐步打造一站式检测服务模式。

主要观点

• 业绩表现亮眼：2022年上半年公司实现营业收入16.8亿元，同比增长128%；归母净利润0.91亿元，同比增长243.9%；扣非净利润0.78亿元，同比增长580.5%。
• 多板块协同发展：公司核心业务聚焦生命科学与健康环保，上半年该板块营收达15.3亿元，同比增长150%。此外，汽车、电子电气、安全保障等板块也均实现增长。
• 检测能力持续增强：通过并购和自建实验室，公司检测能力不断提升，已拥有30多个大型实验基地及150多个专业实验室。
• 核酸检测带动医学检测发展：公司在2022年Q2获得14个医学实验室的新冠病毒核酸检测资质，虽然核酸检测盈利能力较低，但具备一定的溢出效应，有助于推动医学检测业务长期发展。
• 盈利预测乐观：预计公司2022-2024年营业收入分别为32.5亿元、36.3亿元、45.2亿元，归母净利润分别为3.06亿元、4.12亿元、5.35亿元，动态PE分别为43、32、25倍。
• 风险提示：需关注宏观经济波动、检测行业竞争加剧以及疫情对实验室交付的影响。

关键信息

财务数据概览

业务板块表现

• 生命科学与健康环保：营收15.3亿元，同比增长150%，为公司主要收入来源。
• 汽车及其他消费品：营收0.95亿元，同比增长21.6%，受上海疫情影响，但预计复工复产后将快速增长。
• 安全保障：营收0.3亿元，同比增长28%。
• 电子电气：营收0.27亿元，同比增长24.6%，主要得益于收购通测检测70%股权。

公司战略与并购

• 公司持续通过并购增强检测能力，2022年先后收购深圳米约、成都米约、深圳通测检测，提升医疗计量和电子电器领域竞争力。
• 公司在多个领域获得重要资质，如上海基地获批《实验动物使用许可证》，成为第三次全国土壤普查检测实验室，获得大众汽车A级实验室认可等。

投资评级与估值

• 投资建议：首次覆盖，给予“推荐”评级。
• 预期相对沪深300涨幅：>15%。
• 动态PE：当前股价对应PE为43倍，2022年为32倍，2024年为25倍。

附录：分析师信息

• 范益民：华鑫证券机械组所长助理、首席分析师，上海交通大学工学硕士，5年工控自动化产业经历，7年机械行业研究经验。
• 丁祎：华鑫证券机械组分析师，新南威尔士大学金融硕士，上海财经大学学士。

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总结

谱尼测试凭借其在生命科学与健康环保领域的优势，以及持续的并购扩张策略，正逐步构建综合性检测机构的格局。公司业绩表现强劲，尤其在核酸检测等业务中展现出较强的市场适应能力和增长潜力。尽管存在一定的市场与政策风险，但其在多个领域获得重要资质和认可，未来发展值得期待。