20220424-国联证券-谱尼测试-300887.SZ-21年业绩超预期_综合性检测持续推进_3页_348kb

谱尼测试（300887）总结

核心内容

谱尼测试（300887）是一家综合性检测服务提供商，业务覆盖生命科学与健康环保、汽车及其他消费品、安全保障、电子电气等多个领域。2021年公司业绩表现超预期，营收和归母净利润分别同比增长40.70%和34.54%，展现出强劲的增长势头。公司通过不断并购和业务拓展，推动了各检测板块的快速发展，尤其在非食品和环境检测领域，如汽车、医疗、军工等，增长显著。

主要观点

• 业绩表现超预期：2021年公司实现营收20.07亿元，归母净利润2.20亿元，同比增长分别为40.70%和34.54%，业绩略超市场预期。
• 检测业务增长迅速：检测业务营收达19.98亿元，同比增长58.50%，成为公司主要收入来源。
• 多元化业务布局：公司业务覆盖多个领域，包括生命科学与健康环保、汽车及其他消费品、安全保障、电子电气等，其中健康环保检测收入占比最高，达到17.24亿元。
• 增发融资增强实力：2021年9月公司预案公告，2022年计划以每股55.30元增发22,418,670股，共募集资金12.40亿元，净额为12.27亿元，用于业务扩展和研发投入。
• 盈利能力提升：2021年公司毛利率为46.16%，净利率为10.98%，均有所增长，显示公司成本控制和盈利能力的提升。
• 未来增长预期：公司预计2022-2024年营收分别为25.08亿元、30.85亿元和37.64亿元，归母净利润分别为2.85亿元、3.74亿元和4.91亿元，对应EPS分别为1.79元、2.35元和3.08元。
• 估值与投资建议：公司当前股价为66.1元，目标价为81.95元，对应2022年45倍PE，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据与估值

风险提示

• 品牌和公信力受到不利影响
• 扩张带来的管理风险
• 产业政策变动可能对业务产生影响

投资建议

• 评级：买入
• 目标价：81.95元
• 当前价格：66.1元

财务比率分析

总结

谱尼测试在2021年实现了显著的业绩增长，营收和归母净利润分别同比增长40.70%和34.54%，超出了市场预期。公司凭借检测业务的快速增长和多元化业务布局，特别是在健康环保、汽车、医疗和军工等领域的表现，增强了其市场竞争力。2021年公司完成增发，融资12.40亿元，进一步提升了其资本实力和业务扩展能力。公司预计未来三年将继续保持稳定增长，2022年目标营收25.08亿元，归母净利润2.85亿元，对应EPS为1.79元。基于其良好的盈利能力和增长前景，分析师维持“买入”评级，并将目标价设定为81.95元，对应2022年45倍PE。尽管公司面临品牌公信力、管理扩张和政策变动等风险，但其综合检测能力和发展潜力仍值得投资者关注。