20241104-银河期货-锌_基本面支撑_锌价震荡运行_26页_2mb

铅锌市场分析报告总结

锌价近期维持高位震荡，宏观情绪偏宽松。国内政策持续发力，海外美联储降息预期降温，对锌价构成复杂影响。

供需分析

1. 供应端：国内锌矿产量环比下滑，进口精矿加工费处于低位，冶炼厂开工率逐步回升。社会原料库存下降，但四季度北方矿山季节性减产，国内库存仍增加。LME锌库存减少0.03万吨。

2. 需求端：传统消费旺季已过半，下游压铸合金、镀锌等行业开工率缓慢上升，但成交以刚需为主。地产投资持续疲软，基建投资放缓，汽车销量同比下降但增速趋缓。

库存与加工费

• 国内七地锌锭库存增至1218万吨，较周初增加0.87万吨。
• 国内精锌产量9月同比减少82%，积累同比减少394%。进口锌锭净流入促使库存累增。
• 精矿加工费TC值有所反弹但支撑力度有限，内外价差依然显著。

价格判断

短期锌价维持震荡运行，供应端边际改善但仍处弱势，国内需求传导不足。中长期需关注矿端供应谈判及海外因素变化。

交易建议

• 单边：短期震荡，关注支撑位
• 套利：暂不建议
• 衍生品：密切关注供需边际变化

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