20220418-光大证券-建筑和工程_2022年1-3月固定资产投资数据点评-财政持续发力_基建投资增速强劲回暖_8页_712kb

报告摘要

2022年1-3月，中国固定资产投资数据呈现结构性变化，其中广义基建投资增速显著回暖，而房地产投资则持续低迷。分析认为，基建投资的强劲增长主要受益于“稳增长”政策的持续推进及财政资金的支持，而房地产行业则因销售和拿地数据疲软，导致新开工和竣工面积增速下滑。

基建投资回暖：广义基建投资累计同比增速为 10.5%，单月同比增速达 11.8%，环比上升 3.2pct；狭义基建投资累计同比增速为 8.5%，单月同比增速为 8.8%，环比上升 0.7pct。
资金面改善：2022年第一季度社融累计增速为 18%，其中政府债券累计增速达 140%，显示财政支持力度加大。
细分行业表现：电热燃水、交运仓储邮政、水利公共设施等细分领域投资增速较高，分别为 24.4%、8.9%、9.4%，而教育、卫生和社会工作投资增速也有所回升，分别为 15.2% 和 22.2%，表明地方政府财政正在发力。
房地产投资疲软：房地产开发投资累计同比增速为 0.7%，新开工面积累计同比增速为 -17.5%，单月同比增速为 -22.2%，环比下降 10.1pct；竣工面积累计同比增速为 -11.5%，单月同比增速为 -15.5%，环比下降 5.7pct。
疫情与资金链影响：疫情对房地产销售和竣工造成阶段性扰动，但“保交房”政策和竣工周期尚未结束，预计2022年第二季度竣工端增速将有所回暖。
投资建议：推荐关注建筑央企（如中国建筑、中国交建、中国中铁）、电力新能源（如中国电建、中国能源建设）及装配式建筑和设备租赁（如华铁应急、鸿路钢构）领域，同时建议关注中材国际和国检集团。

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料，或公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或其他原因，致使无法给出明确的投资评级

分析师：孙伟风、冯孟乾
执业证书编号：
- 孙伟风：S0930516110003
- 冯孟乾：S0930521050001
联系方式：
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