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中国建筑 (601668. SH) 2021年业绩总结

核心内容

中国建筑在2021年实现了业绩的稳健增长，全年营收达到18,913.39亿元，同比增长17.11%。归母净利润为514.08亿元，同比增长14.43%；扣非后归母净利润为494.90亿元，同比增长16%。公司2021年拟派发现金红利约104.9亿元，首次突破百亿元大关，现金分红比例连续三年提升。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司全年营收创历史新高，体现了其在建筑行业的领先地位及市场拓展能力。
• 各业务板块增长差异明显：房屋建筑工程、基础设施建设与投资、房地产开发与投资等板块均实现增长，其中基础设施建设与投资增长最快，达到24.1%。
• 市场营销与项目履约管理成效显著：公司通过聚焦高端市场、客户和项目，强化了在超高层建筑、工业厂房、教育和医疗设施等领域的竞争优势。
• 投资对经济增长的推动作用增强：在当前经济稳增长背景下，基础设施投资增速提升，公司作为行业龙头有望从中受益。
• 未来增长预期明确：分析师预计公司2022年和2023年营收分别为21,750亿元和24,774亿元，同比增长15%和13.9%；归母净利润预计分别为576.28亿元和639.67亿元，同比增长12.1%和11%。

关键信息

营收与利润

• 总营收：18,913.39亿元，同比增长17.11%
• 归母净利润：514.08亿元，同比增长14.43%
• 扣非后归母净利润：494.90亿元，同比增长16%
• 经营性净现金流：143.61亿元，同比减少29.2%

新签合同额

• 总新签合同额：35,295亿元，同比增长10.3%
• 建筑业新签合同额：31,074亿元，同比增长12.1%
• 房地产业务新签合同额：4,221亿元，同比下降1.5%
• 房屋建筑新签合同额：22,506亿元，同比增长8.3%
• 基础设施新签合同额：8,439亿元，同比增长24.1%
• 勘察设计新签合同额：129亿元，同比下降9.8%

分红政策

• 现金分红：约104.9亿元，占归母净利润的20.4%
• 分红比例连续三年提升，首次突破百亿元。

投资建议

• 公司评级：维持“推荐”评级
• PE估值：当前股价对应2022年PE为4.3倍，2023年PE为3.9倍
• 未来展望：公司有望在基建投资回暖的背景下持续受益，推动业绩增长

风险提示

• 市场竞争加剧
• 新冠疫情对工程进度的影响
• 应收账款回收不及预期

分析师信息

• 龙天光：建筑行业分析师，复旦大学毕业，拥有丰富的行业研究经验，曾获多项行业奖项。
• 钱德胜：建筑行业分析师，硕士学历，具有5年行业研究经验。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数20%及以上），谨慎推荐（超越10%-20%），中性（与基准指数相当），回避（低于基准指数10%及以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越行业平均回报20%及以上），谨慎推荐（超越10%-20%），中性（与行业平均回报相当），回避（低于行业平均回报10%及以上）。

联系方式

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