20250316-开源证券-北交所信息更新_商用冰箱+生态种植箱预计2025年投产_2024年营收预告+14__4页_706kb

合肥高科 (430718.BJ) 总结

核心内容

合肥高科（430718.BJ）是一家专注于家电金属结构件制造的企业，近年来受益于“以旧换新”政策及家电出口改善，业绩持续增长。公司还积极拓展非家电领域，如商用冰箱和生态种植箱项目，预计2025年三季度投产，进一步增强其市场竞争力。

主要观点

• 业绩表现：公司2024年预计实现营业收入11.98亿元，同比增长14.13%；归母净利润0.76亿元，同比增长21.43%；扣非净利润0.72亿元，同比增长35.53%。公司盈利能力稳步提升。
• 政策驱动：2025年家电“以旧换新”政策延续，补贴范围扩大，预计将进一步刺激家电市场需求，推动公司结构件业务增长。
• 新项目进展：商用冰箱和生态种植箱项目样品已交付客户，进入设备安装阶段，预计2025年三季度投产。公司还通过成立合肥晶冀玻璃科技有限公司，拓展非家电领域的装饰面板业务。
• 技术优势：公司在家电与非家电领域的金属结构件制造工艺技术具有相似性，具备一定技术优势，已与阳光电源、科大国创、安徽巡鹰等主要客户建立合作关系。
• 盈利预测调整：由于政策利好和新项目投产预期，分析师上调2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为0.76亿元、0.81亿元和0.94亿元，EPS分别为0.84元、0.90元和1.04元。
• 估值指标：当前股价为19.08元，对应P/E为22.8倍；预计2026年P/E为18.4倍，显示公司未来估值有望进一步下降，投资价值提升。
• 投资评级：分析师维持“增持”评级，认为公司具备良好的增长潜力和盈利能力。

关键信息

财务摘要（单位：亿元）

财务比率

风险提示

• 第一大客户销售集中风险
• 市场竞争加剧风险
• 原材料价格波动风险

项目与拓展

• 商用冰箱+生态种植箱：预计2025年三季度投产，将带来新的业绩增长点。
• 募投项目：拟建成冰箱铰链细分领域超级工厂，进一步提升产能和市场份额。
• 非家电领域拓展：通过合肥晶冀玻璃科技有限公司进入装饰面板市场，实现多元化发展。

估值与投资建议

• 当前股价：19.08元，对应P/E为22.8倍。
• 未来估值：预计2025年P/E为21.2倍，2026年P/E为18.4倍。
• 投资评级：维持“增持”评级，看好公司未来增长潜力。

其他信息

• 分析师：诸海滨（证书编号：S0790522080007）
• 数据来源：聚源、开源证券研究所
• 报告发布日期：2025年03月16日

附：投资评级说明

估值方法的局限性

本报告所采用的估值方法和模型基于特定假设，可能存在偏差。估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易，仅供参考。

法律声明

本报告仅限开源证券客户使用，不构成投资建议。投资者应结合自身情况独立判断，不依赖本报告作出投资决策。