20231009-东海期货-研究所晨会观点精萃_6页_324kb

东海研究观点精粹总结

宏观经济

• 美国9月非农数据大超预期，美联储10月再加息概率提升，美元指数先涨后跌。
• 中国9月PMI重回扩张区间，经济复苏动能加快，国内风险偏好升温。
• 债市短期调整后重获性价比，可轻仓试多；中长期需关注经济和房地产修复节奏。

金属板块

• 铜：美非农超预期导致宏观压制，但社库累库有限，铜偏弱震荡。
• 镍：产量增加，基本面偏弱，空单可持有。
• 不锈钢：消费不及预期，基本面弱势，空单持有。
• 铝：内强外弱，社会库存低位支撑，需观察需求。
• 锌：节后需求进入消化期，价格偏震荡。
• 锡：宏观影响下震荡为主，供需两端边际改善。
• 工业硅：供应端高位，需求复产，短期驱动减弱。

能源化工

• 原油：供应偏紧，但需求下行，油价预计在85美元中枢震荡。
• 沥青：跟随原油走弱，需求反复，预计震荡。
• PTA：PX成本支撑下行，供需转弱。
• 乙二醇：上游煤价强势，但进口增加利润过剩，震荡格局。
• 甲醇：库存上涨，需求未恢复，价格承压。
• 聚丙烯：成本支撑强化，下游需求改善，基本面偏强。
• 塑料：下游复工，库存偏低，偏暖运行。

农产品

• 玉米：新粮上市增加，进口补充，基本面偏空，建议高空。
• 豆粕：进口成本下移，短期支撑3900，需关注美豆报告。
• 豆油：供需错配可能性高，或出现阶段性补库，价格或振荡。
• 棕榈油：双层压力下短期下挫，中期或有支撑。
• 菜油：库存高位，走势偏弱。

黑色金属

• 钢材：供应高位，需求偏弱，建议偏空思路。
• 铁矿石：供应紧但需求回落，建议偏空。
• 焦炭/焦煤：供应恢复慢，但需求见顶，需观察钢厂现金流。

玻璃与纯碱

• 玻璃：库存中性，产业库存偏低，远月合约贴水偏多。
• 纯碱：产量上升、库存拐点将现，远月深贴水，近月下方空间较大。

关键风险提示

• 美联储再加息预期带来宏观扰动。
• 主要经济体消费不及预期。
• 地缘政治、政策调控变化风险。