20260326-大越期货-沪铝早报_14页_2mb

沪铝早报-2026年3月26日总结

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部祝森林撰写，分析了2026年3月26日铝市场的整体情况。报告从基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面综合评估铝价走势，并对近期的利多与利空因素进行了分析，同时提供了供需平衡表及各类库存数据。

---

主要观点

基本面分析

• 供应端：碳中和政策对产能扩张形成控制，国内铝供应即将达到天花板。
• 需求端：下游需求不强劲，房地产市场持续疲软，抑制铝消费。
• 宏观环境：短期市场情绪波动较大，需关注中东局势等地缘政治因素。

市场表现

• 基差：现货价格为23760元/吨，基差为-100元，贴水期货，市场情绪中性。
• 库存变化：
  • 上期所铝库存较上周增加35619吨，达到452044吨。
  • LME铝库存较前一日减少925吨，至426750吨。
  • SHFE铝库存较上周减少22337吨，至411121吨。
• 盘面走势：收盘价位于20均线下方，但20均线呈上升趋势，显示短期趋势偏弱。
• 主力持仓：主力净持仓为多头，且多头持仓减少，整体偏多。

市场预期

• 长期趋势：碳中和政策推动铝行业转型，长期利好铝价。
• 短期波动：宏观情绪多变，需密切关注中东局势等外部因素。

---

关键信息

利多因素

• 碳中和政策：限制产能扩张，推动行业绿色转型。
• 俄乌冲突影响：干扰俄铝供应，间接支撑铝价。
• 降息政策：降低融资成本，对金属市场形成支撑。

利空因素

• 全球经济疲软：高铝价可能抑制下游消费。
• 铝材出口退税取消：影响出口竞争力，压制铝价上涨空间。

逻辑分析

• 当前市场处于“降息”与“需求疲软”之间的博弈状态，需关注政策与经济基本面的相互作用。

---

供需平衡表（单位：万吨）

时间	产量	净进口量	表观消费量	实际消费	供需平衡
2018	3609	7.03	3615.03	3662.63	-47.6
2019	3542.48	-0.64	3541.84	3610.44	-68.6
2020	3712.44	105.78	3818.22	3816.92	1.3
2021	3849.2	150.33	3994.63	4008.83	-14.2
2022	4007.33	46.55	4053.88	4083.86	-29.98
2023	4151.3	139.24	4290.51	4294.81	-4.3
2024	4312.27	196.16	4502.5	4487.5	15

---

库存情况

• 上期所铝库存：452044吨，较上周增加35619吨。
• LME铝库存：426750吨，较前一日减少925吨。
• SHFE铝库存：411121吨，较上周减少22337吨。
• 社会库存：未提供具体数据，但整体库存水平可能对价格形成压力。

---

其他数据

• 现货价格：上海昨日现货价格为23470元/吨，今日上涨30元至23760元/吨。
• 期现价差：贴水期货，显示现货相对期货偏弱。
• 国内升贴水：未提供具体数据，但可推测市场对期货价格的预期偏弱。
• 氧化铝价格与库存：氧化铝价格与库存数据未明确，但可能影响铝冶炼成本和供应。

---

风险提示

• 地缘政治风险：中东局势可能影响全球铝市场。
• 政策风险：碳中和政策对产能和环保标准的持续影响。
• 经济风险：全球经济不乐观，可能压制铝需求。

---

免责声明

• 本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，大越期货不对其准确性、可靠性、时效性及完整性做任何保证。
• 投资者应独立判断，自行承担投资风险。