20150307-东北证券-融资融券业务评价分析报告_两融增速平稳_定价效率有待_22页_666kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告对2015年2月2日至3月3日的融资融券业务进行分析，探讨了市场走势、融资融券交易情况、个股与行业表现、投资者情绪指标以及监管影响等方面。核心内容包括融资融券市场整体表现、个股与行业融资融券动态、融券业务发展现状及未来展望。

主要观点

1. 融资融券市场表现

• 融资融券交易余额从2015年1月末的11,318.53亿元增至3月3日的11,974.02亿元，环比增长5.79%，净增加655.49亿元。
• 2015年2月融资融券净增加260.77亿元，环比增速从1月的10.82%放缓至2.3%。
• 融资余额占99.53%，融券余额仅占0.47%，表明融资业务仍是主导。
• 融资买入额和融券卖出额占A股总成交额比例分别达到22.12%和2.19%，显示融资市场活跃度较高。

2. 个股融资融券表现

• 融资净买入额前10位个股包括大智慧、兴业银行、掌趣科技、中国石化、中国联通等，金融股逐渐退出前列，互联网、软件个股进入。
• 融资余额上升幅度最大的个股有大智慧（3413.96%）、掌趣科技（1027.31%）等，这些个股多为新兴产业或题材股。
• 融券余额上升变化最大的个股如京能电力、陕西金叶、掌趣科技等，但融券余额数量普遍较少，对市场影响有限。

3. 行业融资融券动态

• 信息技术业、房地产业、教育、文化、建筑等行业相对看多，其中信息技术业融资净买入额最高。
• 融资融券交易额占A股总成交额比例超过15%，显示融资融券在市场中的重要性。
• 金融股的融资净买入额下降，而新兴产业和互联网个股融资力度增加，反映市场结构性分化。

4. ETF融资融券情况

• ETF融资融券余额为873.95亿元，占总额的7.3%，ETF累计融资买入额为411.88亿元，占比2.67%。
• 50ETF期权的推出使得ETF交易活跃，提升了ETF市场的流动性。
• 国泰上证180金融ETF被纳入融资融券标的证券，有助于ETF市场的有效性提升。

5. 投资者情绪指标

• 看涨情绪指标均值为1.063，表明市场整体看多情绪。
• 融资买入/偿还看多指标平均值为1.02，显示投资者分歧较大。
• 医药板块因其业绩稳定和估值较低，成为融资者的防御性选择。

6. 融券业务发展现状

• 融券余额有所下降，主要由于投资者整体看多，融券做空投资者减少。
• 融券业务受限于券源不足和高利率，发展缓慢。
• 融券交易以日内为主，且未对市场造成显著影响，风险可控。

关键信息

1. 市场趋势

• A股市场在统计期间经历震荡下跌与震荡上涨，沪深300指数上涨2.14%，振幅9.4%。
• 创业板和中小板个股活跃，蓝筹股相对低迷。
• 融资融券市场活跃度未受市场调整影响，整体保持增长。

2. 融资融券业务

• 融资余额持续增长，表明投资者以中长线为主。
• 融券业务发展受限，主要由于券源不足和高利率。
• 融券卖空为投资者提供对冲工具，但使用率较低。

3. 监管影响

• 证监会对融资融券业务加强监管，提高客户门槛，可能影响两融规模增长。
• 监管措施有助于提升市场质量，但需进一步拓宽转融通标的证券范围。

4. 投资建议

• 金融股和蓝筹股仍受青睐，但融资净买入额有所减少。
• 互联网、软件、医药等板块值得关注，尤其是融资余额上升显著的个股。
• 投资者应保持谨慎，注意加杠杆的风险，合理控制仓位。

未来展望

• 融资融券业务有望进入平稳增长期，但超高速发展可能难以持续。
• 转融券机制和券源管理模式改革是提升融券业务效率的关键。
• 市场对新兴产业和互联网个股的融资热情持续上升，建议关注相关领域。
• 融券业务需进一步发展，以提升市场有效性，但短期内可能受制于券源和利率问题。

总结

本报告指出，2015年2月融资融券市场整体保持增长，但增速放缓，市场结构分化明显。融资业务活跃，融券业务发展受限，主要由于券源不足和高利率。金融股和蓝筹股仍受青睐，但互联网、软件、医药等新兴行业和题材股融资力度增加。未来需进一步拓宽转融通标的证券范围，完善融券交易机制，以提升市场有效性。投资者应关注结构性分化，合理配置资产，注意杠杆风险。