20260612-银河期货-钢招平稳_底部震荡_21页_1mb
报告摘要
钢招平稳，底部震荡
核心内容概述
本报告主要分析了硅铁与锰硅市场的供需状况、成本变化、库存情况及交易策略，整体判断为市场处于底部震荡状态。从供应端来看，产量小幅回升，但需求端受钢材淡季影响有所减弱，成本端则因电价下降而有所改善。在交易策略方面，建议单边观望，套利策略保持观望，期权策略则建议卖出跨式期权。
主要观点
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硅铁市场：
- 供应端：样本内企业产量继续小幅回升，部分主产区电价下降，企业利润改善，预计未来供应端将继续上行。
- 需求端：铁水产量维持高位，但钢材表需下降，需求预期不乐观。
- 成本端：部分主产区电价明显下降，成本支撑有所增强。
- 总体趋势：供需边际走弱，但主导钢厂招标价格偏稳，估值不高，市场整体底部震荡。
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锰硅市场：
- 供应端：产量小幅回升，但合金厂利润仍处于低位，限制供应释放。
- 需求端：钢材淡季导致需求下降，预期不乐观。
- 成本端：海外主要矿山7月报价小幅回调，港口现货回吐涨幅后临近成本支撑，开始企稳。
- 总体趋势：供需边际走弱，但锰硅自身估值偏低有所支撑，市场底部震荡。
关键信息
一、需求数据
- 247家样本钢厂日均生铁产量为240.86万吨，环比增加0.14万吨。
- 五大钢种硅铁周需求为2.01万吨，环比增加0.01万吨。
- 五大钢种硅锰周需求为12.31万吨，环比增加0.09万吨。
二、供给数据
- 硅铁周供应：全国136家独立硅铁企业样本开工率31.15%，环比增加0.42%；周产量11.38万吨，环比增加0.1万吨。
- 硅锰周供应：全国187家独立硅锰企业样本开工率34.1%，环比增加1.63%；周产量18.79万吨，环比增加0.64万吨。
三、库存情况
- 硅铁库存：6月12日当周，全国60家独立硅铁企业样本库存量为7.3万吨，环比增加0.73万吨。
- 锰硅库存：全国63家独立硅锰企业样本库存量为36.2万吨，环比增加0.6万吨。
四、价格与成本数据
硅铁市场价与基差
- 内蒙古硅铁72%FeSi市场价（元/吨）：2026年12月为8200元/吨。
- 主力合约内蒙硅铁基差（元/吨）：2026年12月为-260元/吨。
锰硅市场价与基差
- 内蒙古硅锰FeMn65Si17市场价（元/吨）：2026年12月为38.5元/吨。
- 主力合约内蒙硅锰基差（元/吨）：2026年12月为-260元/吨。
硅锰成本与利润
- 内蒙硅锰成本为5960元/吨，利润为-160元/吨。
- 分地区硅锰生产成本与利润：
- 内蒙：成本5960元/吨，利润-160元/吨。
- 宁夏：成本6014元/吨，利润-314元/吨。
- 广西：成本6423元/吨，利润-523元/吨。
- 贵州：成本6315元/吨，利润-465元/吨。
- 北方：成本5973元/吨，利润-198元/吨。
- 南方：成本6372元/吨，利润-492元/吨。
硅铁成本与利润
- 内蒙硅铁成本为5610元/吨，利润为-40元/吨。
- 分地区硅铁生产成本与利润：
- 甘肃：成本5700元/吨，利润-400元/吨。
- 内蒙：成本5600元/吨，利润-300元/吨。
- 宁夏：成本5500元/吨，利润-200元/吨。
- 青海：成本5400元/吨，利润-350元/吨。
- 陕西：成本5500元/吨，利润-450元/吨。
五、成本与利润趋势
- 电价：内蒙古、宁夏、广西、青海等地电价有所下降，2026年6月内蒙古电价为0.41元/度，宁夏为0.39元/度，广西为0.52元/度，青海为0.39元/度。
- 兰炭与焦炭价格：兰炭价格有所波动，2026年6月为800元/吨；焦炭价格也呈现下降趋势，2026年6月为1150元/吨。
- 动力煤价格：榆林动力煤价格在2026年6月为750元/吨。
- 锰矿价格：南非半碳酸锰块价格有所波动，2026年6月为38.5元/吨；天津港锰矿价格在2026年6月为40元/吨。
交易策略
- 单边策略：市场处于底部震荡，建议观望。
- 套利策略：保持观望。
- 期权策略：建议卖出跨式期权。
供给与需求趋势
- 硅铁供给：周度产量有所回升，但需求端受钢材淡季影响下降。
- 锰硅供给：产量小幅回升，但利润仍处低位，限制供应释放。
- 钢材产量：2026年12月为820万吨，环比下降。
- 钢材库存：2026年12月为1030万吨，环比下降。
总结
硅铁和锰硅市场均受到供需边际走弱和成本支撑的双重影响，整体呈现底部震荡趋势。硅铁供应端小幅回升，而锰硅供应受限于利润偏低。需求方面，钢材表需下降，预期不乐观。成本端因电价下降有所改善，但利润仍处低位，限制市场进一步上涨。交易策略建议以观望为主，期权方面可考虑卖出跨式策略以应对潜在波动。
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