20220703-国信证券-海外市场速览_美股转向经济衰退博弈_业绩下修尚未到位_11页_2mb

海外市场速览总结

核心内容

本报告主要分析了当前中美市场走势及港股与美股的投资逻辑变化。重点指出美股市场正从“货币盘”交易逻辑转向以经济衰退为核心博弈点，同时港股市场存在内外资分歧，建议投资者采取攻守兼备的策略。

主要观点

• 美股市场转变：美股交易逻辑正在切换，未来将更关注基本面而非资金面。近期美债收益率与标普500走势显示，股债双杀已转变为股债跷跷板，表明市场对经济衰退的预期增强。
• 经济衰退预期增强：高盛等分析师下调美国经济预期，2年-10年美债利率预测倒挂，进一步暗示经济衰退的可能性。
• 滞胀格局持续：美国通胀存在结构性因素，滞胀格局可能需要较长时间才能扭转。短期内CPI数据对市场影响有限，标普500的底部已基本确定。
• 港股市场表现：港股与美股走势分化，恒生指数本周上涨0.6%，而纳斯达克下跌4.1%。社服板块表现强势，医药和汽车板块有所回调。
• 港股投资策略：建议投资者采取攻守兼备的策略，以“营收CAGR-跌幅”矩阵寻找成长性强、跌幅大的进攻型配置（如生物药）；以“ROE-跌幅”矩阵寻找盈利优、表现弱的防御型配置（如社服）。
• 南向资金流入：本周南向资金净流入创新高，达到145.7亿元人民币。吉利汽车、理想汽车-W、香港交易所为净流入前列，而腾讯控股、建设银行等为净流出居前。
• 港股回购数据：港股回购数据与恒生指数低点存在一定的关联性，但尚未创新高，因此短期内港股仍有安全边际。

关键信息

市场表现

• 恒生指数本周上涨0.6%，上证指数上涨1.1%，深证成指上涨1.4%。
• 纳斯达克下跌4.1%，标普500下跌2.2%。
• 社服板块表现强势，主要由旅游、博彩概念驱动；医药和汽车板块小幅回调。

分析师预测调整

• 本周有15家公司分析师上调2022年净利润预测，32家公司下调。
• 上调幅度最大的公司包括开拓药业-B、高鑫零售、六福集团。
• 下调幅度最大的公司包括金山软件、周黑鸭、世茂服务。

南下资金流向

• 南向资金净流入创新高，达到145.7亿元人民币。
• 吉利汽车、理想汽车-W、香港交易所为净流入前列。
• 腾讯控股、建设银行为净流出居前。

港股回购数据月度追踪

• 港股回购数据与恒生指数低点存在一定的关联性。
• 本月回购数据未创新高，因此短期内港股仍有安全边际。

风险提示

• 疫情发展的不确定性
• 经济周期下行的风险
• 俄乌局势的不确定性
• 美联储加息对市场的影响

行业研究

港股

• 市场走势：港股与美股走势分化，社服板块表现强势。
• 分析师预测调整：部分公司盈利预测上调，部分下调。
• 南下资金流向：南向资金净流入创新高，部分个股表现突出。
• 港股回购数据：港股回购数据与恒生指数低点相关，但尚未创新高。

分析师声明

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投资评级

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