20210421-财信证券-广和通-300638.SZ-疫情拉动需求增长_积极布局车联网领域_2页_288kb

广和通公司点评总结

核心内容

本报告对广和通（300638.SZ）2020年度业绩及2021-2023年的发展前景进行了分析，并给出了“推荐”投资评级。当前股价为57.72元，合理估值区间为58.10-63.08元。公司积极应对市场变化，拓展新业务领域，特别是车联网，展现出良好的增长潜力。

主要观点

• 业绩表现强劲：2020年公司实现营收27.44亿元，同比增长43.26%；归母净利润2.84亿元，同比增长66.76%。第四季度营收和净利润分别同比增长32.48%和20.83%，但环比有所下降。
• 毛利率提升：公司销售毛利率达到28.31%，较2019年提升1.64个百分点，创近8年来最佳水平。
• 研发投入加大：2020年研发投入达2.88亿元，同比增长46.19%，营收占比约10.48%，研发人员占比超过60%。
• 产品布局与技术储备：公司持续强化在5G、NB、C-V2X和智能模组等领域的布局，完成5G模组FM150-NA的FCC/IC/PTCRB认证，并推动LTE模组的海外认证。
• 海外市场拓展：公司加强全球营销布局，海外销售员工人数同比增长31.11%，提升海外市场占有率是2021年重点任务。
• 战略并购与合作：通过收购Sierra Wireless车载前装业务相关资产，快速获得车载模块产品技术与整车厂商认证资质，并与吉利合作，推进5G车联网布局。
• 投资建议：预计2021-2023年，公司营收分别为37.97亿元、50.12亿元和64.16亿元，归母净利润分别为4.02亿元、5.04亿元和6.20亿元，对应EPS分别为1.66元、2.08元和2.56元，当前股价对应PE分别为34.49倍、27.52倍和22.36倍。参考同行业公司及未来前景，给予2021年PE估值区间35-38倍，对应价格区间为58.10-63.08元，维持“推荐”评级。

关键信息

交易数据

• 当前价格：57.72元
• 52周价格区间：41.68-87.19元
• 总市值：13962.71百万元
• 流通市值：8738.95百万元
• 总股本：24190.42万股
• 流通股：15140.24万股

涨跌幅比较

风险提示

• PC市场需求放缓
• 新业务发展不及预期
• 市场竞争激烈

投资评级系统说明

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