行业景气跟踪双周报系列（二）：消费景气整体回暖，周期景气高位回落-20211104-国海证券-68页_2mb

行业景气跟踪双周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年10月消费、成长、大金融及周期板块的景气变化情况，指出整体消费回暖，成长板块分化，大金融持续分化，周期板块整体下行。重点提示了医药生物、食品饮料、半导体、光伏、锂电材料、券商、有色及化工等行业的表现和趋势。

消费板块：整体回暖，关注医药生物、食品饮料

主要观点

• 整体回暖：社会零售总额同比增长4.4%，环比增速转正，显示消费市场逐步复苏。
• 品类分化：烟酒、通讯器材类消费改善明显，但部分品类如服装鞋帽、家具等出口增速回落。
• 医药生物：中药材价格指数小幅上升，维生素价格整体上涨，赖氨酸价格环比上升。
• 食品饮料：高端白酒价格维持高位，牛奶、奶粉价格整体上涨，但啤酒产量增速持续下滑。
• 农林牧渔：仔猪、生猪、猪肉价格整体回升，但肉鸡苗价格大幅下降。
• 商业贸易：义乌小商品价格指数小幅上升。

关键信息

• 消费总额：9月社会零售总额回暖，CPI同比小幅回落，RPI环比小幅回升。
• 白酒价格：茅台一批价环比下降，五粮液价格持平，泸州老窖价格上升。
• 牛奶与奶粉：价格整体上涨，显示市场需求回暖。
• 农林牧渔：生猪存栏量回落，但价格回升，反映市场供需变化。
• 出口情况：纺织服装出口增速回落，家具出口小幅下降。

成长板块：景气分化，关注半导体、光伏、锂电材料

主要观点

• 半导体：费半指数震荡上行，主要芯片厂商发布涨价通知，11月再迎涨价潮。
• 光伏：产业链价格趋稳，硅料价格小幅回落，下游成本压力缓解。
• 新能源汽车：销量分化，比亚迪销量加速增长，但新势力车企销量下滑。
• 锂电材料：正极材料价格维持高位，负极材料价格持续上涨，六氟磷酸锂价格稳定。

关键信息

• 费半指数：近两周上涨4.95%，显示半导体行业景气度上行。
• 光伏价格：综合价格指数趋稳，硅料价格涨幅收窄。
• 新能源汽车销量：比亚迪10月销量81040辆，创单月新高；蔚来销量大幅下滑。
• 锂电材料价格：磷酸铁锂价格上涨，人造石墨需求向好，六氟磷酸锂价格稳定。

大金融板块：景气分化，关注券商

主要观点

• 金融板块：整体跑输市场，受房地产税试点和地产投资下行影响。
• 银行：三季报业绩改善，但社融信贷数据趋弱，资金面相对宽松。
• 非银金融：保费收入增速回落，市场换手率上升，显示市场情绪有所缓和。

关键信息

• 房地产税试点：对房地产行业造成压制，导致金融板块整体表现不佳。
• 银行表现：Q3业绩同比改善18.6%，但社融信贷数据进一步趋弱。
• 非银金融：9月保费收入同比为-1.29%，市场换手率稳步上升。

周期板块：整体下行，关注有色、化工

主要观点

• 整体下行：动力煤、焦煤、焦炭价格高位跳水，国际原油价格回调，天然气价格回落。
• 有色金属：铝、锌、铜价格大幅回调，黄金价格上涨，锂矿价格高位上涨，钴价持续拉升。
• 钢铁：铁矿石与钢材价格大幅回落，螺纹钢库存加速去化，产量回升但仍处于低位。
• 化工：化工商品指数高位回落，涤纶、PVC、聚合MDI价格持续下跌。
• 建筑材料：水泥价格指数震荡，浮法玻璃出厂指数持续下跌。
• 机械设备：工程机械销量低迷，工业机器人产量下滑。
• 交通运输：航运指数回调，干散货运价下降。

关键信息

• 煤炭价格：受保供稳价政策影响，价格高位回落，库存回升。
• 油气价格：国际原油价格回调，天然气价格持续回落。
• 有色金属：锂矿价格高位上涨，钴价持续拉升，其他金属价格回调。
• 钢铁：铁矿石与钢材价格回落，螺纹钢库存去化加速。
• 化工：涤纶、PVC、聚合MDI价格下跌，尿素价格回落，硫酸铵价格上涨。

行业景气状态一览

重点行业动态追踪

消费

• 涨价潮：联合利华、宝洁、李维斯等宣布涨价，部分产品调价幅度最高为10%。
• 政策支持：《粮食节约行动方案》出台，推动节粮减损。
• 北京措施：启动临时储备收储，稳定生猪价格。

成长

• 芯片涨价：意法半导体、联发科、赛灵思等发布涨价通知。
• Meta改名：Facebook更名为Meta，押注元宇宙。
• 特斯拉订单：预订45GWh磷酸铁锂电池，预计明年销量增长。
• 换电试点：工信部启动11城市新能源汽车换电模式试点。

大金融

• 房地产税试点：对房地产行业造成冲击，金融板块整体跑输。
• 银行表现：社融信贷数据趋弱，资金面宽松，央行净投放力度加大。

周期

• 煤炭：价格高位回落，库存回升，供需调节加强。
• 油气：国际原油价格回调，天然气价格持续回落。
• 有色金属：锂矿价格高位上涨，钴价持续拉升，其他金属价格回调。
• 钢铁：铁矿石与钢材价格回落，螺纹钢库存加速去化。
• 化工：化工商品指数高位回落，涤纶、PVC、聚合MDI价格下跌。
• 建材：水泥价格平盘，浮法玻璃价格持续下跌。
• 工程机械：销量低迷，工业机器人产量下滑。
• 航运：干散货运价下降，航运指数回调。