20211104-国海证券-行业景气跟踪双周报系列（二）_消费景气整体回暖_周期景气高位回落_68页_4mb

行业景气度分析总结

核心内容概览

本报告分析了2021年10月消费、成长、大金融及周期四大板块的景气度变化，总结如下：

• 消费板块：整体回暖，医药生物、食品饮料、农林牧渔表现突出。
• 成长板块：出现分化，半导体、光伏、锂电材料景气上行，面板、电力设备等部分行业景气下行。
• 大金融板块：景气持续分化，券商表现相对较好，房地产、非银金融等板块承压。
• 周期板块：整体下行，有色金属、化工、建筑材料等板块价格回落。

主要观点

消费板块

• 整体回暖：9月社会零售总额同比增长4.4%，环比增速转正，商品零售价格小幅回升。
• 医药生物：中药材价格指数持续上升，维生素价格整体上升，赖氨酸价格环比上升。
• 食品饮料：高端白酒价格维持高位，牛奶、奶粉价格整体上涨，但啤酒产量增速下滑。
• 农林牧渔：仔猪、生猪、猪肉价格整体回升，肉鸡苗价格大幅下降，活鸡均价小幅上升。
• 商业贸易：义乌小商品价格指数小幅上升。
• 家用电器：空调、洗衣机销售增速环比下降，但电视机、冰箱销量增速回升。

成长板块

• 景气分化：半导体、光伏、锂电材料景气上行，而面板、电力设备等景气维持平稳或下行。
• 半导体：费半指数震荡上行，多家芯片大厂发布涨价通知，11月或迎新一轮涨价潮。
• 光伏：产业链价格趋稳，硅料价格涨幅收窄，下游成本压力有所缓解。
• 锂电材料：正极材料价格维持高位，磷酸铁锂价格上涨，负极材料市场需求向好。
• 通信：5G渗透率提升，新兴业务如IPTV、云计算、大数据等增长加速。
• 新能源汽车：销量分化，比亚迪销量加速增长，而三大造车新势力销量回落。

大金融板块

• 整体分化：券商表现相对较好，房地产、非银金融等板块承压。
• 房地产：受房地产税试点影响，房价指数回落，商品房成交面积回升但土地溢价率下降。
• 银行：社融信贷数据趋弱，资金面相对宽松。
• 非银金融：保费收入增速回落，市场换手率上升。

周期板块

• 整体下行：受保供稳价政策影响，煤炭、油气价格回落，有色金属、钢铁、化工等价格普跌。
• 煤炭：动力煤、焦煤、焦炭价格高位跳水，港口库存回升。
• 油气：原油价格回调，天然气价格回落，美国供需格局改善。
• 有色金属：铝、锌、铜价格大幅回调，黄金价格上涨，锂矿价格高位上涨。
• 钢铁：铁矿石、钢材价格回落，螺纹钢库存加速去化。
• 化工：化工商品指数高位回落，涤纶、PVC、聚合MDI价格下跌，尿素价格大幅回落，硫酸铵价格上涨。
• 建筑材料：水泥价格平盘震荡，浮法玻璃出厂指数持续下跌。
• 交通运输：航运指数回调，干散货运价下降。

关键信息

消费板块关键信息

• 9月社会零售总额回暖，商品零售价格小幅回升。
• 烟酒、通讯器材类消费改善明显。
• 医药生物、食品饮料、农林牧渔表现优于其他行业。
• 茅台价格环比下降，但高端白酒仍维持高位。
• 安井食品上调部分产品价格，伊利收购澳优乳业。

成长板块关键信息

• 半导体景气上行，受晶圆制造成本提升影响，芯片厂商陆续涨价。
• 光伏产业链价格趋稳，硅料价格涨幅收窄。
• 通信行业5G渗透率提升，新兴业务增长加速。
• 新能源汽车销量分化，比亚迪表现突出。

大金融板块关键信息

• 金融板块整体跑输市场，主要受房地产税试点影响。
• 银行板块跌幅较小，三季报业绩改善。
• 房地产开发板块下跌明显，商品房成交面积回升但土地溢价率下降。
• 非银金融板块保费收入增速回落，市场换手率上升。

周期板块关键信息

• 煤炭价格高位跳水，供需调节加强。
• 油气价格回调，美国原油库存回升。
• 有色金属价格分化，锂矿、黄金价格上涨。
• 钢铁价格回落，库存去化。
• 化工商品价格普跌，部分产品如尿素价格大幅回落。

行业景气度状态一览

消费板块

成长板块

大金融板块

周期板块

行业要闻追踪

消费板块

1. 联合利华、宝洁等消费品宣布涨价，以应对成本上升。
2. 《粮食节约行动方案》发布，推动节粮减损。
3. 北京启动猪肉价格收储，稳定市场。
4. 商务部部署蔬菜等生活必需品市场保供稳价。

成长板块

1. Facebook更名为“Meta”，押注元宇宙。
2. 特斯拉预订宁德时代45GWh电池，预计明年销量翻倍。
3. 美国芯片巨头ADI提价，应对供应链成本。
4. 工信部启动新能源汽车换电模式试点。

大金融板块

1. 房地产税试点冲击金融板块，尤其是房地产。
2. 银行三季报业绩改善，但社融数据趋弱。
3. 保费收入增速回落，市场换手率上升。

周期板块

1. 煤炭价格高位跳水，受保供稳价政策影响。
2. 油气价格回调，美国供需格局改善。
3. 有色金属价格分化，锂矿、黄金上涨。
4. 钢铁价格回落，库存去化。
5. 化工商品价格普跌，部分产品如尿素价格大幅回落。