20260824-太平洋-爱迪特-301580.SZ-爱迪特26中报点评_业绩稳健增长供应链优势持续兑现_5页_893kb

报告摘要

爱迪特 2026 年中报总结

核心内容概述

爱迪特在2026年上半年实现了稳健增长，营收和净利润均保持同比增长趋势。公司“修复材料+数字化设备”双轮驱动模式持续发力，海外市场成为主要增长引擎，收入占比达73.85%，国内业务则因竞争加剧而略有下滑。同时，公司通过上游粉体国产替代和供应链优化，提升了综合毛利率，并在研发与产能布局方面持续投入，为中长期发展奠定基础。

主要观点

1. 业绩表现

2026年上半年营收：5.82亿元，同比增长19.75%；
归母净利润：1.05亿元，同比增长13.55%；
扣非归母净利润：0.92亿元，同比增长9.12%；
Q2单季营收：3.24亿元，同比增长15.66%；
Q2归母净利润：0.66亿元，同比增长9.03%；
Q2扣非归母净利润：0.58亿元，同比增长0.48%。

2. 收入结构

海外市场：增长主力，收入占比提升至73.85%；
国内市场：需求平稳，但竞争加剧，收入小幅下滑；
海外订单支撑：受益于全球氧化锆供应链重构及人民币升值带来的汇兑损失。

3. 毛利率与费用管理

综合毛利率：54.30%，同比提升2.35个百分点；
Q2毛利率：52.97%，环比略有回落，但同比仍小幅上升；
费用管控优化：销售费用率、管理费用率同比分别下降1.67pct和2.2pct；
研发投入增加：研发费用率同比提升1.69pct，用于高端氧化锆材料、种植系统及口腔数字化软硬件迭代；
财务费用增加：主要因人民币升值及汇兑损失，同比增加5.96pct。

4. 产能与布局

牙科产业园建设：持续推进，为未来产能释放打基础；
种植业务整合：收购韩国沃兰，整合种植业务，打开第二成长曲线；
资产负债率：仅12.84%，财务结构健康，抗风险能力强。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入	10.35	12.75	16.32	19.87
归母净利润	1.96	2.50	3.44	4.36
EPS	1.32	1.67	2.31	2.92
PE（市盈率）	37.23	29.26	21.22	16.74

投资建议

评级：买入；
理由：公司业绩稳健增长，海外业务持续扩张，毛利率提升，研发投入加大，财务结构健康，具备中长期增长潜力。

风险提示

海外收入占比高：面临国际贸易摩擦、地缘政治扰动及汇率波动风险；
新品研发进展：可能不及预期；
产能释放风险：新建产能订单消化不及预期；
新业务整合：种植、正畸等第二曲线商业化存在不确定性。

财务指标预测（单位：%）

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
毛利率	52.94%	52.55%	54.54%	55.80%	56.41%
销售净利率	16.94%	18.96%	19.58%	21.09%	21.96%
净利润增长率	2.40%	30.39%	27.20%	37.94%	26.73%
ROE	7.57%	9.18%	8.31%	10.56%	12.16%
ROA	8.35%	8.26%	8.57%	9.77%	11.24%
ROIC	6.92%	7.26%	8.13%	10.05%	11.46%

总结

爱迪特2026年上半年业绩稳健增长，海外市场持续贡献主要收入，公司通过供应链优化和产品结构升级提升毛利率。费用端控制良好，研发投入增加助力高端产品发展。财务结构健康，资产负债率低，具备较强抗风险能力。未来三年公司有望实现净利润持续增长，PE逐步下降，投资价值提升。公司评级为“买入”，但需关注海外业务及新业务整合等潜在风险。

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