20241101-浙商证券-爱迪特-301580.SZ-爱迪特2024年三季报点评报告_Q3阶段放缓_积极布局成长赛道_3页_389kb

爱迪特（301580）2024年三季报点评报告总结

报告核心观点

• 报告指出，爱迪特前三季度业绩增长放缓，但仍保持盈利能力的显著提升。
• 公司积极拓展国际市场，尤其是通过收购韩国沃兰控股推动种植体业务发展。
• 估值维持“买入”评级，预计未来三年营收与净利润复合增长率分别达23%与24%。

一、主要业绩数据

2024年前三季度整体表现

• 营收64亿元，同比增长14%，归母净利润11亿元，同比增长13%。
• 扣费净利润11亿元，同比增长244.5%，环比有显著提升。

2024年第三季度单季度数据

• 营收23亿元，同比增长95%，环比下滑57%。
• 归母净利润0.34亿元，同比下滑29%。

二、关键财务表现

毛利率大幅提升

• 前三季度综合毛利率达53%，同比提升约3.7个百分点。
• 单三季度毛利率为53.4%，同比提升3.3个百分点，环比基本持平。
• 具体分析中，口腔修复材料毛利率从57.2%提升至60.4%，设备毛利从25.89%提升至29.27%。

费用与现金流

• 销售费用增长迅猛，前三季度销售费用13亿元，同比增长33%，其中三季度增长达57%。
• 财务费用-554万元，较去年同期-919万元显著改善。
• 存货18亿元，较去年同期增长74%；商誉0.54亿元，为全新记录。

三、战略进展与业务拓展

• 成功完成对韩国沃兰控股的收购，推动种植体业务在中国市场的布局，并加快其渠道建设。
• 种植体业务取得较快发展，但伴随营销投入增加及存货和商誉的上升。

四、未来展望与估值建议

盈利预测

• 2024-2026年营收分别预计为91亿、107亿、128亿元，同比增长率分别为17%、18%、20%。
• 归母净利润预期为17亿、22亿、27亿元，同比增长率为17%、25%、27%，复合增速达23%。

估值分析

• PE估值分别为26倍、21倍、16倍，维持“买入”评级。

五、风险提示

• 国际贸易风险
• 医疗行业政策变化风险