20230220-东吴证券-每日一基_交银趋势混合A——_持续高Alpha_高夏普低回撤_持股分散_选股择时突出_小盘成长__13页_739kb

每日一基：交银趋势混合A（519702.OF）总结

核心内容概述

交银趋势混合A（519702.OF）是一只以成长风格为主、注重中小市值股票投资的混合型基金。基金经理杨金金具备丰富的投资研究经验，管理规模达151.55亿元，基金表现突出，具有持续高Alpha、高夏普率、低回撤及长短期收益兼优的特点。

主要观点

• 投资风格：坚持成长投资，聚焦中小市值公司，尤其关注符合“变化”与“低估”特征的个股。
• 选股与择时能力：选股能力稳定提升至90%分位，择时能力在接手后表现亮眼，基本位于80%分位以上。
• 交易能力：换手率多数时间处于60%以上分位，交易较为活跃。
• 风险控制：基金净值波动较小，滚动最大回撤仅21%，具备较好的风险调整后收益。
• 收益来源：收益主要来源于选股收益，约60%的行业获得正超额收益。
• 行业配置：偏好中游制造、周期板块，近期重仓机械设备、基础化工和有色金属行业。
• 资产配置：股票仓位中枢约80%，债券占比约5%，资产配置较为集中。
• 投资者结构：机构投资者占比逐步提升，基金规模持续增长，近期达119亿元。

关键信息

基金经理信息

• 姓名：杨金金
• 学历：复旦大学金融学硕士
• 从业经验：超8年投资研究经验，超2年公募基金管理经验
• 管理产品：
  • 交银启程混合A（基金代码：014038）
  • 交银趋势混合A（基金代码：519702.OF）
• 任职回报：交银趋势混合A自2020年5月6日任职以来，累计回报达173.33%。

产品表现

• 短期收益：近一年收益率同类前10%，近三个月收益率5.20%。
• 长期收益：最近三年年化收益率达47.8%，夏普率1.88，显著优于沪深300和中证500。
• 净值与回撤：接手后净值上升，滚动最大回撤21%，回撤控制较好。
• 买入持有分析：持有三年平均收益超95%，顺境胜率高，逆境胜率低。

行业配置

• 板块偏好：偏好制造+周期，近期重点配置机械设备、基础化工、有色金属等中游制造和周期行业。
• 行业覆盖：行业配置分散，覆盖多个领域，但以制造业和周期板块为主。
• 持仓集中度：近四季度前十大重仓股占比平均28%，持仓分散，润丰股份、明泰铝业连续重仓四个季度。

选股标准

• 隐形冠军：细分高景气行业的龙头，高增长中等估值。
• 份额提升：传统行业中具备核心竞争力的公司，中速增长低估值。
• 黑马成长股：基本面出现拐点的公司，从低增长低估值转向高成长高估值。
• 行业变化：行业景气突变导致基本面出现拐点的个股。

风险提示

• 未来市场可能发生重大变化，历史数据不能完全预测未来表现。
• 持仓分析基于基金季报，实际持仓可能有所调整。
• 报告基于公开数据，不构成投资建议，投资需谨慎。

总结

交银趋势混合A（519702.OF）是一只表现优异的成长型基金，基金经理杨金金凭借其在成长风格和中小市值股票上的深入研究，实现了稳定的超额收益。基金在选股、择时、交易等方面均表现出色，尤其在长期投资中展现出较高的年化收益率和良好的风险控制能力。行业配置上偏好中游制造和周期板块，持仓分散且注重流动性，适合追求长期稳健增长的投资者。