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沪铜早报 - 2026年8月18日总结

核心内容概览

本报告由大越期货投资咨询部祝森林发布，内容围绕2026年8月18日沪铜市场情况展开，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓、市场预期及利多利空因素等多方面分析。

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市场分析

1. 基本面

• 供应端有所扰动：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开。
• 制造业PMI：2026年7月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，较上月下降1.1个百分点，表明景气水平有所回落。
• 整体趋势：基本面偏多。

2. 基差

• 现货价格为109865，基差为325，升水期货。
• 基差中性。

3. 库存

• 保税区库存：低位回升。
• LME库存：8月15日增至207825吨，较前一日增加2850吨。
• SHFE库存：较上周减少385吨至69731吨。
• 整体趋势：库存偏空。

4. 盘面

• 收盘价收于20均线上，20均线向上运行。
• 偏多。

5. 主力持仓

• 主力净持仓多，多减。
• 偏多。

6. 市场预期

• 地缘政治扰动仍存，刚果金禁止出口铜精矿。
• 铜价再次逼近历史新高，但全球经济相对疲软，需谨慎对待盲目追涨。

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利多与利空因素

利多因素

1. 地缘政治扰动：俄乌、伊美以局势影响市场情绪。
2. 矿端增产缓慢：自由港印尼矿区减产事件加剧供应紧张。

利空因素

1. 美国全面关税反复：可能对铜进口产生不利影响。
2. 全球经济疲软：高铜价压制下游消费。
3. 美联储降息放缓：影响市场流动性，压制铜价上涨动力。

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数据与图表分析

期现价差

• 附有图表，显示期现价差变化趋势。

交易所库存

• LME库存：附有图表，显示库存变动情况。
• SHFE库存：附有图表，显示库存周变化。

保税区库存

• 附有图表，显示保税区库存低位回升趋势。

加工费

• 加工费回落，附有图表显示变化趋势。

CFTC持仓数据

• 附有图表，反映市场持仓变化情况。

供需平衡

• 2025年：处于紧平衡状态。
• 2026年：预计出现小幅短缺。
• 附有图表，展示供需平衡趋势。

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中国年度供需平衡表（铜，单位：万吨）

时间	产量	进口量	出口量	表观消费量	实际消费	供需平衡
2018	873	372	28	1217	1207	10
2019	894	348	35	1207	1205	2
2020	930	452	21	1361	1291	70
2021	998	344	27	1315	1361	-46
2022	1028	367	23	1372	1380	-8
2023	1144	351	28	1467	1477	-10
2024	1206	373	46	1534	1523	10
2025	1342	336	79	1599	1573	26

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• 本报告著作权归大越期货股份有限公司所有。
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• 报告仅作参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。

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结论

综合基本面、库存、盘面及市场预期，当前铜市场呈现偏多态势，但需警惕全球经济疲软及地缘政治风险对铜价的压制作用。建议投资者保持谨慎，避免盲目追涨。