20160214-华融证券-建材行业_水泥市场周报-一月全国水泥均价同比下降21.5__20页_1mb

建材行业：水泥市场周报（2016.02.01~2016.02.05）总结

核心内容

本周全国水泥市场整体保持平稳，平均成交价格为241元/吨。1月全国水泥均价为250.1元/吨，同比下降21.5%。全国水泥库存保持在73.72%的水平，省会城市库存为73.8%，与上周基本持平。市场进入春节前的短暂休市阶段，下游需求明显减少，部分企业已开始实施淡季停窑计划。

主要观点

1. 全国水泥价格走势

• 本周全国水泥均价为241元/吨，与上周持平。
• 1月全国水泥均价同比下降68元/吨，降幅为21.5%。
• 中南地区降幅最大，达24%（-81元/吨）；西南地区降幅最小，为15.1%（-56元/吨）。

2. 区域水泥价格动态

华东地区

• 水泥价格以稳为主。
• 受雨雪天气影响，苏锡常地区水泥市场萎缩，部分大企业日发货量仅剩上百吨。
• 2月1日起，多家企业开始淡季停窑，如溧阳金峰、江苏南方、江苏天山等。
• 浙江地区水泥价格平稳，合肥地区水泥价格低位运行。

中南地区

• 广东地区水泥需求锐减，周初出货量在2成左右，珠三角地区市场平稳。
• 广西南宁地区大部分工程结束，下游需求大幅减少，企业出货量仅剩1-2成。
• 湖北鄂东地区因雨水天气，水泥需求结束，企业于2月6日起停窑。

西南地区

• 川渝地区水泥价格变化不大，下游需求所剩不多，企业开始执行停产检修。
• 贵州天气放晴，但临近春节，工程基本结束，企业于后半周按计划停产，库存压力减轻。

3. 水泥库存情况

• 全国跟踪82个城市的水泥平均库存为73.72%，与上周持平。
• 省会城市库存为73.8%，与上周持平。
• 水泥企业出货量下降，库存压力有所缓解。

4. 投资策略

• 建议关注近期超跌的行业龙头。
• 本周中信水泥制造指数上涨1.1%，跑赢沪深300指数0.5个百分点。
• 随着春节临近，市场进入短暂休市阶段，水泥需求预计进一步下降。

5. 煤炭价格走势

• 秦皇岛港动力煤山西大混（Q5000K）平仓价为328.6元/吨，与上周持平。
• 吨煤炭水泥价保持不变，显示煤炭成本对水泥价格影响不大。

关键信息

• 水泥价格：全国均价为241元/吨，1月均价250.1元/吨，同比下降21.5%。
• 库存情况：全国平均库存为73.72%，省会城市库存为73.8%，与上周持平。
• 停窑情况：多家企业已开始淡季停窑，部分计划在2月7日或3月1日前完成停窑。
• 投资建议：关注近期超跌龙头，行业整体表现优于大盘。
• 风险提示：
  • 煤炭价格大幅上涨可能影响水泥企业盈利能力。
  • 信贷收紧可能制约基建项目开工和续建。
  • 房地产调控政策加码可能对行业造成负面影响。

重点公司跟踪

行业估值

• 行业PE为14.86倍，环比上涨0.07倍。
• 行业PB为1.42倍，环比上涨0.01倍。

投资评级

• 行业评级：中性（维持）。
• 公司评级：部分公司被列为“推荐”或“强烈推荐”，部分为“中性”或“卖出”。

风险提示

• 原材料价格风险：煤炭价格大幅上涨将影响水泥企业盈利能力。
• 信贷风险：信贷收紧将影响基建项目开工及资金到位。
• 房地产政策风险：房地产调控政策加码可能对水泥需求造成负面影响。

分析师信息

• 分析师：贺众营
• 执业证书号：S1490514050001
• 电话：010-85556195
• 邮箱：hezhongying@hrsec.com.cn

数据来源

• 图表数据：来自DC及华融证券整理。
• 股价数据：来自Wind。
• 免责声明：本报告由华融证券股份有限公司市场研究部发布，分析师具有证券投资咨询执业资格，报告内容仅供参考，不构成投资建议。