20170619-交银国际证券-农产品_6月USDA报告呈中性_天气影响为近期主导_12页_1mb

大宗商品：農產品 2017/06/16

核心内容概述

6月USDA全球農產品供需報告整体呈中性，对16/17和17/18年度主要农作物供需预测修订幅度不大，但天气因素对农产品市场的影响正在上升。主要农产品如玉米、大豆、小麥和稻穀的价格走势受到天气、供需变化、政策及市场情绪等多重因素影响。

主要观点与关键信息

1. 玉米市场

• USDA报告：2017/18年度玉米产量预测下调1.8百万公吨，主要由于欧洲种植面积减少及加拿大中部降水异常。
• 美国市场：尽管USDA未调整美国玉米产量预测，但5月异常潮湿天气可能影响产量，进入6月后转为高温干旱，可能对价格形成支持。
• 国内市场：国家临储玉米拍卖持续进行，市场反响热烈，但下游需求疲弱，价格承压。
• 价格走势：截至6月16日，国内玉米现货均价为1,737.8元/吨，较上月微涨0.3%；美国玉米价格小幅下跌，但整体趋势偏强。
• 库存与供需：17/18年度玉米库存显著下降，显示供给侧结构性改革初见成效。

2. 小麥市场

• USDA报告：17/18年度小麥产量预测上调1.7百万公吨，主要来自美国产量上调3.8百万公吨。
• 美国市场：硬红冬小麦价格受天气影响上涨，但市场担忧质量受损。
• 国内市场：新麦上市对价格形成下行压力，陈麦价格迅速下跌，部分区域出现新旧麦价格持平现象。
• 价格走势：国内小麥现货均价为2,357.8元/吨，较上月末下跌2.5%，较去年末下跌8.1%。
• 库存变化：17/18年度中国小麥库存将进一步攀升，显示供需偏紧。

3. 稻穀市场

• USDA报告：16/17年度稻穀产量和期末库存微调，17/18年度库存微升。
• 国内市场：中晚稻拍卖启动，但市场交投清淡，价格保持平稳。
• 印度市场：长谷米价格持续攀升，受供需偏紧及“塑料大米”传言影响，但进口增加可能缓解供应压力。
• 价格走势：国内中晚稻现货均价为2,762.5元/吨，较去年末微涨0.1%；印度长谷米价格大幅上涨，较上年末增长30.4%。

4. 大豆市场

• USDA报告：16/17年度大豆产量上调3.3百万公吨，主要因巴西和阿根廷产量超预期。
• 国内价格：大豆现货均价为3,648.4元/吨，较上周微跌0.1%，较去年末下跌2.4%。
• 下游需求：豆粕和豆油价格下跌明显，但中国大豆进口旺盛可能支撑价格。
• 天气影响：美国高温干旱天气或对大豆产量产生不利影响，引发市场担忧。
• 库存变化：17/18年度大豆库存预计下降，显示供需改善。

5. 棉花市场

• USDA报告：17/18年度棉花产量和消费预测分别上调1.3和0.7百万公吨，反映中国、巴基斯坦等国种植面积扩大及内需增强。
• 国内价格：棉花现货均价为16,054.6元/吨，较上周下跌0.4%，较去年末上涨1.5%。
• 市场供需：国储棉拍卖活跃度下降，显示市场供给趋于充足，价格承压。
• 库存变化：17/18年度全球棉花库存预计继续下降。

6. 生猪与猪肉市场

• 生猪存栏：5月生猪存栏量环比减少1.5%，能繁母猪存栏量也创历史新低。
• 猪肉价格：猪肉价格持续疲软，但即将进入季节性回升周期，可能触底反弹。
• 养殖利润：自繁自养生猪利润下降至不足200元/头，小型养殖户盈利更弱，惜售情绪或抬头。
• 猪粮比：继续回落，显示猪肉需求疲软。

总结

市场趋势

• 天气因素成为近期农产品价格波动的主要驱动，尤其是玉米、大豆等作物。
• 中国国内农产品市场受临储拍卖、新作物上市及下游需求疲软影响，价格走势分化。
• USDA报告整体偏中性，但对部分作物的供需预测有小幅调整，反映市场实际变化。

价格表现

• 玉米：国内价格小幅上涨，美国价格小幅下跌。
• 小麥：国内价格受新麦冲击下跌，美国价格因天气因素上涨。
• 稻穀：国内价格保持稳定，印度长谷米价格显著上涨。
• 大豆：国内价格微跌，但天气和需求支撑可能引发反弹。
• 棉花：国内价格承压，但库存下降可能带来价格支撑。

关键影响因素

• 天气：美国玉米、大豆产区干旱高温，巴西、阿根廷产量超预期。
• 政策：临储拍卖、补贴政策对价格产生影响。
• 供需：全球库存变化、国内需求疲软与供给偏紧形成价格压力。
• 季节性因素：猪肉价格即将进入季节性回升周期。

未来展望

• 玉米：价格可能因临储拍卖逐步降温而下行。
• 小麥：新麦上市可能继续施压价格，但后期或因品质差异出现分化。
• 稻穀：临储拍卖底价可能调整，对价格形成下行压力。
• 大豆：天气和中国需求可能推动价格反弹，但需关注临储拍卖及下游需求变化。
• 棉花：市场供需由紧转松，价格或承压，但库存下降提供支撑。

整体来看，天气变化和供需结构是当前农产品市场的主要关注点，未来价格走势需密切关注相关因素的演变。