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超强厄尔尼诺对农产品市场影响分析及行情展望

核心内容概述

2026年8月22日发布的报告指出，超强厄尔尼诺现象即将来临，其对全球农产品市场将产生显著影响。报告分析了主要农产品如油脂、豆菜粕、白糖、棉花、玉米和天然橡胶在厄尔尼诺气候下的表现及未来走势，并对市场风险进行了提示。

主要观点与关键信息

1. 厄尔尼诺现象特征

• 厄尔尼诺正在增强，2026年北半球秋冬出现“超强”厄尔尼诺的概率超过90%。
• 厄尔尼诺预计持续至2027年3月，延续至4月的概率为97%。
• 印度洋IOD指数有75%的概率在9-12月转为正相位，对印度洋周边国家气候影响显著。

2. 农产品天气影响分析

油脂市场

• 棕榈油：厄尔尼诺对棕榈油影响最大，印尼和马来西亚主产区面临干旱，产量或受压制，但短期供应压力仍存在。长期看，厄尔尼诺减产+国内需求增长，棕榈油上涨逻辑成立，建议关注远月合约（如2705）。
• 菜油：厄尔尼诺影响次之，澳大利亚减产预期明确，加拿大库存下降，预计2027年全球菜籽供应趋紧，菜油价格或有支撑。但四季度阶段性供应增加，短期追多需谨慎。
• 豆油：厄尔尼诺影响较小，预计2027年全球棕榈油和菜籽供应偏紧，豆油或因需求替代而补涨，建议关注其在棕榈油、菜油上涨后的补涨机会。

大豆与豆粕

• 厄尔尼诺通常对大豆有利，尤其是巴西和阿根廷，但美豆单产下调、需求强劲，平衡表仍偏紧，CBOT大豆和豆粕期价或持续偏强。
• 南美丰产预期下，全球大豆期末库存仍处高位，对豆粕价格上行空间形成限制。

白糖

• 厄尔尼诺对巴西、印度、泰国等主产国均产生不利影响，预计26/27榨季全球供应短缺，糖市进入牛市周期。
• 国内方面，广西、云南库存高企，郑糖料低位震荡，关注外盘走势及国内去库进度。

棉花

• 美棉产量受厄尔尼诺影响，短期内天气炒作支撑ICE棉价，但四季度新棉集中上市及高关税抑制需求，郑棉上行空间有限。
• 国内疆棉产量或小幅减产，需求端旺季不旺，郑棉料震荡回落。

玉米

• 2026年全国玉米产量预计同比基本持平，供需矛盾不大，全年围绕小麦托市价震荡。
• 东北产区局部涝害，但辽宁干旱或缓解；华北天气正常，预计增产，新作上市后价格或承压。

天然橡胶

• 厄尔尼诺叠加树龄老化，东南亚主产区面临干旱风险，产量或受压制。
• 长期看，天胶价格中枢有望抬升，但短期国内外供需双弱，价格震荡为主。

关键品种展望

风险提示

• 金融动荡风险：市场波动可能影响农产品价格走势。
• 产业政策风险：政策调整可能对市场产生重大影响。
• 国际油价异动：油价波动可能间接影响农产品成本及需求。

分析师信息

• 方慧玲：农产品首席分析师，从业资格号F3039861，投资咨询资格号Z0010565。
• 黄玉萍：资深分析师（油籽&豆菜粕），从业资格号F3079233，投资咨询号Z0015897。
• 杨云兰：高级分析师（农产品），从业资格号F03107631，投资咨询号Z0021468。
• 李兆聪：高级分析师（油脂），从业资格号F03117868，投资咨询号Z0022718。

总结

报告指出，超强厄尔尼诺将对农产品市场带来显著影响，尤其在油脂、白糖、棉花和天然橡胶品种上表现突出。厄尔尼诺带来的天气风险将加剧部分农产品的供需紧张，推动价格上涨。然而，不同品种受天气影响程度不一，需结合具体供需格局和市场情绪进行判断。同时，报告强调需关注国内外政策、天气变化及市场预期，以把握投资机会。