20231203-中国银河-家用电器行业周报_清洁电器景气回升_部分厨电以价换量_12页_667kb

家电行业周报总结

核心观点

本周家用电器指数下跌219%，略弱于沪深300指数。行业需求中，清洁电器景气显著改善，白电需求较弱。华为全屋智能50发布或将推动智能家居渗透率提升。估值处于低位，建议关注白电龙头、厨电和清洁电器。

行情回顾

• 家电（申万）指数本周下跌219%，在申万一级行业中排名第28位。截至12月3日，累计年收益率为258%，跑赢沪深300指数。
• 白电板块显著回调，拖累整体表现；家电零部件Ⅱ子板块领涨。
• 板块估值PE为1335倍，低于历史水平。

需求与市场动态

• 清洁电器需求改善：洗地机和扫地机器人线上销量增长强劲，推动以价换量。
• 白电需求疲软：空调、冰箱、洗衣机线上零售额同比下滑。
• 其他领域：小家电维护双位数增长，电暖气需求因冷空气上升。
• 华为全屋智能发布，预计促进入口智能家居应用空间提升。
• 原材料价格波动，海运费反弹，但影响短期内可控。

投资建议

推荐三条主线：白电龙头（美的集团、海尔智家）、厨电受益者（老板电器）、清洁电器龙头（石头科技），基于估值低和需求改善预期。

风险提示

原材料价格变动、房地产政策不及预期、消费复苏不及预期。