家用电器行业：家电下乡再吹风，厨电和清洁电器迎利好-20211212-东北证券-15页_1mb
报告摘要
家电行业周报总结
核心内容
本报告分析了2021年第49周家电行业的市场表现、销售数据及政策动向，重点指出家电下乡政策的再次吹风为行业带来新的增长机遇，同时对白电、清洁电器和厨电三大板块进行了深入分析。
主要观点
- 家电下乡政策：发改委在政策吹风会上提出“农村家电更新行动”，鼓励有条件地区开展家电下乡，预计将激活5亿多乡村居民的消费市场，带动家电全品类产品销量增长。
- 白电市场：空调、冰箱、洗衣机线上销售均出现下滑，但边际下滑速度有所放缓。房地产政策边际放松和出口韧性保持，预计年底交房数据回升将推动白电市场回暖。
- 清洁电器市场：扫地机器人线上销售持续增长，高端市场通过提价扩张，中低端市场由二线品牌主导，整体渗透率提升趋势明显。
- 厨电市场：集成灶功能不断升级，线下销量增长显著；洗碗机市场接受度提高，线下表现强劲。
关键信息
行情回顾
- 中信家电行业指数：本周上涨5.16%，全年累计下跌19.62%。
- 上证指数：上涨1.41%，全年累计上涨5.57%。
- 沪深300指数：上涨2.97%，全年累计下跌3.00%。
销售数据跟踪
白电
- 空调：线上销售额6.51亿元，同比下降22.00%；线下销售额1.63亿元，同比下降19.02%。
- 冰箱：线上销售额6.23亿元，同比下降7.00%；线下销售额2.11亿元，同比增长5.40%。
- 洗衣机：线上销售额7.35亿元，同比下降7.82%；线下销售额1.63亿元，同比下降19.02%。
- 干衣机：线上销量0.86万台，同比下降94%；线下销量0.17万台，同比下降16%。
清洁电器
- 全品类销量：线上销售36.25万台，同比增长4.37%；销售额3.99亿元，同比增长60%。
- 扫地机器人：线上销售额1.65亿元，同比增长77.23%；线下销售额300万元，同比增长10.96%。
- 市场趋势：消费者逐渐接受高品质产品，产品提价成为主流，预计随着均价企稳，行业渗透率将进一步提升。
厨电
- 集成灶：线上销售额6800万元，同比下降7%；线下销售额300万元，同比增长114%。
- 洗碗机：线上销售额6100万元，线下销售额1500万元，市场接受度不断提升。
上下游数据跟踪
- 原材料价格：钢材价格小幅回落，铜和铝价格高位震荡。
- 海运情况：整体运价仍处高位，北美航线价格趋缓，欧洲航线略有回调。
- 房地产情况：30大中城市商品房成交套数和面积同比下降，但政策边际放松，预计未来地产板块有望回暖。
推荐标的
- 白电：海尔智家、美的集团
- 清洁电器：科沃斯、石头科技
- 厨电：火星人、亿田智能
风险提示
- 原材料价格持续高涨
- 未来销售量不及预期
重点公司财务数据
| 重点公司 | 现价（元） | EPS 2020A | EPS 2021E | EPS 2022E | PE 2020A | PE 2021E | PE 2022E | 评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 火星人 | 53.10 | 0.76 | 1.05 | 1.39 | 69.87 | 50.57 | 38.20 | 买入 |
| 亿田智能 | 82.79 | 1.75 | 2.09 | 2.67 | 47.31 | 39.61 | 31.01 | 买入 |
| 海尔智家 | 30.50 | 1.34 | 1.42 | 1.77 | 22.76 | 21.48 | 17.23 | 买入 |
| 美的集团 | 71.90 | 3.93 | 4.19 | 4.77 | 18.30 | 17.16 | 15.07 | 买入 |
| 石头科技 | 816.98 | 21.43 | 23.0 | 28.4 | 38.12 | 35.52 | 28.77 | 买入 |
行业数据
| 指标 | 数据 |
|---|---|
| 成分股数量（只） | 87 |
| 总市值（亿） | 12145 |
| 流通市值（亿） | 11153 |
| 市盈率（倍） | 20.57 |
| 市净率（倍） | 3.16 |
| 成分股总营收（亿） | 6654 |
| 成分股总净利润（亿） | 542 |
| 资产负债率（%） | 158.48 |
行业资讯
- 政策动向：发改委提出农村家电更新行动，预计推动家电下乡3.0启动。
- 公司动态：
- 兆驰股份拟收购昆明丰泰投资有限公司44.6154%股权，交易对价29亿元。
- 莱克电气获政府补助3333万元。
- 海尔智家三翼鸟北京体验中心11月总收入1578万元。
- 火星人新增投资浙江火星人智能家居有限公司，注册资本2000万元。
- 格力电器董明珠宣布格力钛新能源14米机场摆渡车获得机场准入资格。
- 海信视像在音响及电视领域布局广泛，拥有大量专利。
- 石头科技已建立GDPR合规体系。
图表目录
- 图1：中信家电行业指数与上证指数累计涨跌幅对比
- 图2：中信家电行业指数与沪深300指数累计涨跌幅对比
- 图3：空调线上零售销量
- 图4：空调线下零售销量
- 图5：空调线上销额市占率
- 图6：空调线上销量市占率
- 图7：冰箱线上零售销量
- 图8：冰箱线下零售销量
- 图9：洗衣机线上零售销量
- 图10：洗衣机线下零售销量
- 图11：干衣机线上零售销量
- 图12：干衣机线下零售销量
- 图13：清洁电器线上零售销量
- 图14：清洁电器线下零售销量
- 图15：扫地机器人线上零售销量
- 图16：扫地机器人线下零售销量
- 图17：集成灶线上零售销量
- 图18：集成灶线下零售销量
- 图19：洗碗机线上零售销量
- 图20：洗碗机线下零售销量
- 图21：钢材价格走势
- 图22：铜价走势
- 图23：铝价走势
- 图24：海运价格走势
- 图25：美国航线价格走势
- 图26：欧洲航线走势
- 图27：30大中城市商品房成交套数情况
- 图28：30大中城市商品房成交面积情况
- 图29：住宅房屋竣工面积变化情况
分析师声明
- 陈玉卢：东北证券银行&家电组长，南开大学企业管理硕士，2019年加入东北证券研究所。
- 谷诚：东北证券家电组研究助理，威斯康辛大学麦迪逊分校硕士，2021年加入东北证券。
投资评级说明
- 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
- 同步大势：未来6个月内，行业指数的收益与市场基准持平。
- 落后大势：未来6个月内，行业指数的收益落后于市场基准。
联系方式
- 网址：http://www.nesc.cn
- 电话：400-600-0686
- 机构销售联系方式：详见表格。
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